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铜期货周报总结

核心内容

本周铜期货周报主要分析了铜市场的宏观基本面、产业基本面及未来走势展望，综合评估了当前市场面临的利多与利空因素，并给出相应的投资策略。

主要观点

供应端

• 国内电解铜产量：预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。
• 铜矿产量：9月铜矿产量数据未明确，但供应端存在扰动事件，库存处于低位。

需求端

• 铜杆开工率：9月16日铜杆周度开工率为68.93%，周环比减少5.63%；预计9月开工率回升至75.76%。
• 铜管开工率：8月铜管开工率为66.51%，月环比减少4.73%；预计9月开工率回升至71.54%。
• 铜板带箔开工率：8月铜板带箔开工率为71.96%，月环比减少1.7%；预计9月开工率回升至73.79%。
• 漆包线开工率：8月漆包线开工率为65.25%，月环比减少0.95%；预计9月开工率回升至66.88%。

库存情况

• 社会库存：9月16日社会库存为8.45万吨，周环比增加1.38万吨。
• 保税区库存：9月16日保税区库存为11.54万吨，周环比减少1.93万吨。
• SHFE库存：9月16日SHFE库存为35865吨，周环比减少506吨。
• LME库存：9月16日LME库存为102000吨，周环比减少1225吨；注销仓单占比降至12.62%，海外挤仓风险有所缓解。

关键信息

宏观基本面

• 美国通胀：8月美国季调CPI年率8.3%，高于预期，市场重新定价加息预期，联邦基金利率上限预期突破4%。
• 美元走势：美元强势，人民币贬值幅度较大，离岸人民币跌破7.0关口。
• 全球经济：世界银行预测2023年全球GDP增速将放缓至0.5%，人均GDP下降0.4%。
• 地缘政治：中美关系存在不确定性，可能引发避险情绪。
• 货币政策：全球央行同步撤回货币和财政刺激，紧缩力度加大，对经济产生负面影响。

产业基本面

• 国内需求：国内“金九银十”传统旺季预期仍在，国庆节前备货仍具吸引力。
• 新能源行业：新能车和光伏行业保持景气，对铜需求提供支撑。
• 出口与消费：国内出口同比和贸易顺差数据未明确，但消费对GDP拉动作用仍存在。
• 房地产市场：房地产投资完成额同比有所下降，但“保交楼”政策提振竣工信心，部分地区放松限购政策。

市场逻辑

• 铜价支撑：低库存水平和“金九银十”旺季预期为铜价提供支撑。
• 风险因素：美元强势、海外经济下行压力、国内疫情不确定性及下半年供应压力增强可能对铜价形成压制。
• 政策影响：国内稳增长政策托底经济，但需防范疫情多点散发对市场的影响。

小结及展望

• 当前趋势：铜价处于震荡整理状态，市场对“金九银十”旺季仍有期待。
• 关键关注点：
  • 美联储议息会议结果，尤其是加息预期和流动性压力。
  • 国内政策动向，特别是“保交楼”和限购放松对房地产及下游需求的影响。
  • 国内外经济数据变化及市场情绪波动。
• 未来展望：需密切关注国内外经济政策走向、美元走势及供需变化，市场存在不确定性，建议投资者保持观望态度。

投资策略

• 本周策略：暂观望
• 上周策略：暂观望

其他数据与图表

• 全球PMI：显示全球经济活动放缓。
• OECD领先指标：反映经济前景趋弱。
• 欧元区PMI与信心指数：欧元区经济数据表现疲软，信心指数下降。
• 美国PMI与就业数据：美国经济数据有所改善，但整体仍面临压力。
• 中国PMI与固定资产投资：国内经济数据表现不一，房地产和制造业投资增速放缓。
• 全球贸易与运费指数：显示全球贸易活动减弱，运费指数下降。
• 社融与贷款数据：显示国内融资环境收紧，M1和M2增速放缓。
• 铜矿与冶炼数据：铜矿产量和冶炼厂开工率数据未明确，但供应端存在扰动。
• 精废价差与加工费：反映市场供需关系和成本变化。
• 基金持仓与波动率：基金持仓数据未明确，但波动率较高，市场情绪不稳定。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性及完整性作出任何保证。