20240917-华联期货-锌周报_供需维持双弱_宏观仍有提振_33页_6mb

华联期货锌周报总结（2024年9月17日）

作者与审核信息

• 作者： 陈小国（交易咨询号：Z0021111，从业资格号：F031006220769-22116880）
• 审核： 黎照锋（交易咨询号：Z0000088，从业资格：证监许可【2011】1285号）

周度观点及策略

本周锌价呈现震荡回落态势，主要受美联储降息预期升温及国内节前备货需求释放影响。周内公布的美国8月CPI数据整体符合预期，但核心CPI略超预期，市场对美联储9月降息25个基点的概率有所提升。

• 供需分析：

  • 供给端： 锌精矿供需处于僵持状态，加工费TC保持稳定，炼厂减产继续压缩供应缺口。国内精炼锌产能持续减少，截至9月12日，有效产能为705万吨，需求缺口因进口矿流通受阻难以快速填补。
  • 需求端： 下游需求总体维持偏弱，虽进入“金九银十”消费旺季，但实际需求释放力度有限，尤其在镀锌和压铸锌合金领域表现平淡。
  • 库存情况： LME、上期所及七地现货库存均环比减少，显示市场去库趋势延续，利多锌价情绪升温。

• 宏观展望： 美联储首次降息预期成为本周市场焦点，政策走向依然具有不确定性，整体对锌价形成一定支撑。但国内消费疲软对价格上限形成压制。

• 策略建议：

  • 期货操作： 建议在zn2411合约区间内进行波段交易，参考价位（22500-24500元/吨）。
  • 期权策略： 可考虑区间卖出跨式期权。

影响因素分析

• 产量： 矿端供应紧缺对价格形成利多，短期加工费回升可能性较低。
• 需求： 消费淡季背景下的需求疲软为近期价格走势带来压力。
• 库存、外汇、市场情绪、宏观政策（利率） 等均对锌价短期波动产生不同程度的作用。

结语

当前锌产业供需双弱格局延续，虽库存持续去化及宏观因素带来支撑，但终端需求仍未显著回暖，建议投资者保持谨慎操作。

免责声明： 本报告基于第三方数据及信息来源，仅供参考，不构成具体投资建议，投资风险敬请自行承担。