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纯碱周报总结

核心内容

本周纯碱市场表现总体平稳，但期货市场出现较大波动，主力合约上涨 $3.81%$。现货价格基本维持稳定，而企业产能利用率小幅下降至 $88.67%$，环比下降 $0.62%$。国内纯碱产量为58.87万吨，环比减少 $0.41$ 万吨。轻质碱产量为28.61万吨，环比减少 $0.04$ 万吨；重质碱产量为30.26万吨，环比减少 $0.37$ 万吨。全国纯碱厂家库存增至34.76万吨，环比增加 $4.29$ 万吨，其中轻碱库存15.38万吨（+2.35万吨），重碱库存19.38万吨（+1.94万吨），社会库存约12万吨（约-3万吨）。纯碱企业理论利润方面，联碱法利润为1260元/吨（+20元/吨），氨碱法利润为861元/吨（+3元/吨）。

主要观点

1. 现货市场表现

• 纯碱现货价格基本稳定。
• 企业库存有所增加，但整体仍处于较低水平，显示市场供应偏紧。
• 轻碱与重碱库存分别增长，但社会库存小幅下降，反映出下游需求相对稳定。

2. 期货市场表现

• 本周主力合约价格大幅反弹，涨幅达 $3.81%$。
• 期货价格与现货价格之间的价差存在波动，显示市场情绪变化较大。
• 期货市场走势受成本、利润及供需预期影响显著。

3. 供需情况

• 供应：国内纯碱产量略有下降，产能利用率小幅下滑，企业开工率维持在较高水平。
• 库存：厂家库存增加，但社会库存减少，表明市场供需关系偏紧。
• 成本与利润：成本端维持稳定，利润略有提升，但整体仍受下游需求影响较大。

4. 后市展望

• 基本面整体良好，但弱预期未变。
• 疫情对出货造成一定阻碍，但订单水平保持平稳。
• 轻碱短期受烧碱价格回落影响，但长期需求可能回落。
• 出口方面，海外装置恢复生产，预计四季度出口量将有所回落，但海外纯碱价格高企仍对出口形成支撑。
• 重碱方面，光伏玻璃产线计划在11月投产，可能对市场产生一定支撑。但浮法玻璃行业仍面临亏损，冷修可能增加，影响重碱需求。
• 地产端需求未见明显改善，销售数据疲软，资金问题未缓解。
• 短期市场存在波动，主要因库存变化及预期调整，但反弹不具备持续性。

关键信息

• 纯碱产量：本周国内纯碱产量58.87万吨，环比减少 $0.41$ 万吨。
• 产能利用率： $88.67%$，环比下降 $0.62%$。
• 库存情况：全国纯碱厂家库存34.76万吨，环比增加 $4.29$ 万吨。
• 出口数据：截至9月，纯碱出口量同比增加 $270.5%$，出口均价 $402.86$ 美元/吨。
• 利润情况：联碱法纯碱理论利润为1260元/吨（+20元/吨），氨碱法利润为861元/吨（+3元/吨）。
• 光伏玻璃投产：11月计划投产5-6条产线，可能对重碱需求形成支撑。
• 玻璃行业冷修预期：浮法玻璃行业亏损持续，冷修可能增加，对市场情绪产生影响。
• 出口与海外价格：海外纯碱价格高企，对出口形成支撑，但海外装置恢复可能带来出口回落。
• 短期波动：市场因库存变化及预期调整出现较大波动，但反弹不具持续性。

后需关注点

• 光伏点火情况及对重碱需求的影响。
• 玻璃产线是否有大规模冷修。
• 纯碱厂家库存变化趋势。

创元研究团队介绍

创元研究团队

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究与交易经验。
• 王小琦：澳洲麦考里大学硕士，澳大利亚注册会计师，专注商品期货量化研究。
• 张紫卿：创元期货研究院国债期货研究员，专注宏观分析及利率市场研究。
• 吴隆巍：创元期货研究院贵金属研究员，专注贵金属基本面研究。
• 吴彦博：创元期货研究院镍期货研究员，CFA持证人，擅长镍基本面研究。
• 田向东：创元期货研究院铜期货研究员，专注铜产业链上下游分析。
• 陶锐：创元期货研究院资深黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司，擅长黑色金属产业链分析。
• 徐艺丹：创元期货研究院钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 杨依纯：创元期货研究院铁合金期货研究员，专注锰硅、硅铁产业链分析。
• 再依努尔·麦麦提艾力：创元期货研究院棉花期货研究员，专注棉花基本面及供需平衡分析。
• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，专注化工品多维度分析。
• 常城：创元期货研究院橡胶、PTA研究员，专注产业链基本面研究。
• 金芸立：创元期货研究院原油期货研究员，专注原油基本面研究。
• 白虎：创元期货研究院沥青苯乙烯研究员，多年化工产业研究与交易经验。
• 韩涵：创元期货研究院纯碱玻璃研究员，专注纯碱及玻璃上下游分析。

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