20221106-国泰期货-商品期权周报_36页_5mb

商品期权周报总结

核心内容概述

本周商品期权市场整体波动性有所放大，但期权市场隐含波动率表现相对平稳，风险溢价显著降低。郑商所对白糖、棉花、PTA等8个已上市期权品种合约及有关业务规则进行了修订，包括调整行权价格挂牌方式和适度延后期权合约最后交易日。这些修订旨在更好地覆盖标的期货价格波动范围，提升套保效果，满足投资者避险需求。

主要观点

• 美联储加息与市场情绪：美联储连续四次加息75个基点，并表示“更慢但更高”的加息路径，同时10月份非农就业数据远超预期，对商品市场产生一定影响。
• 市场波动率：期权市场隐含波动率整体稳定，但部分品种如豆粕、黄金等表现出波动率回落或波动率期限结构变化。
• 策略建议：基于市场基本面及期权数据，各品种期权策略建议如下：
  • 棕榈油：可考虑构建看跌期权牛市价差或跨品种交易策略。
  • 豆粕：关注事件性交易机会，建议投资者保持谨慎。
  • 白糖：建议卖出SR301C5700并买入SR301P5500。
  • 黄金：建议卖出au2212C396并买入au2212P388。
  • 锌：建议卖出zn2212P23000并买入zn2212P22200。
  • 原油：可考虑通过看跌期权布局牛市价差。
  • 橡胶：关注价格下方支撑，可考虑通过看跌期权布局牛市价差或日历价差。
  • 铁矿石：隐波再度走低，可考虑布局偏买方和Gamma Scalping策略。

关键信息

1. 市场数据概览

1.1 玉米期权

• 主力合约收盘价：2867，涨跌：10，剩余交易日：23
• 看涨成交量：46478，看跌成交量：58535，总成交量：105013
• 成交量PCR：1.2594
• 看涨持仓量：111142，看跌持仓量：194941，总持仓量：306083
• 持仓量PCR：1.754
• 平值波动率：11.55，HV-10日：12.08，HV-20日：11.55
• Skew：-3.42

1.2 豆粕期权

• 主力合约收盘价：4188，涨跌：146，剩余交易日：23
• 看涨成交量：89388，看跌成交量：156605，总成交量：245993
• 成交量PCR：1.752
• 看涨持仓量：137654，看跌持仓量：382608，总持仓量：520262
• 持仓量PCR：2.7795
• 平值波动率：25.01，HV-10日：20.03，HV-20日：21.22
• Skew：3.63

1.3 菜粕期权

• 主力合约收盘价：3078，涨跌：97，剩余交易日：21
• 看涨成交量：29907，看跌成交量：33323，总成交量：63230
• 成交量PCR：1.1142
• 看涨持仓量：22624，看跌持仓量：48223，总持仓量：70847
• 持仓量PCR：2.1315
• 平值波动率：28.63，HV-10日：28.58，HV-20日：27.2
• Skew：-2.28

1.4 棕榈油期权

• 主力合约收盘价：8578，涨跌：620，剩余交易日：1
• 看涨成交量：28239，看跌成交量：47335，总成交量：75574
• 成交量PCR：1.6762
• 看涨持仓量：11860，看跌持仓量：28899，总持仓量：40759
• 持仓量PCR：2.4367
• 平值波动率：31.3，HV-10日：33.29，HV-20日：36.32
• Skew：-5.6

1.5 豆油期权

• 主力合约收盘价：9654，涨跌：500，剩余交易日：23
• 看涨成交量：21486，看跌成交量：27745，总成交量：49231
• 成交量PCR：1.2913
• 看涨持仓量：27310，看跌持仓量：74023，总持仓量：101333
• 持仓量PCR：2.7105
• 平值波动率：23.25，HV-10日：24.84，HV-20日：29.35
• Skew：7.92

1.6 菜籽油期权

• 主力合约收盘价：11531，涨跌：575，剩余交易日：21
• 看涨成交量：16422，看跌成交量：20465，总成交量：36887
• 成交量PCR：1.2462
• 看涨持仓量：9638，看跌持仓量：15736，总持仓量：25374
• 持仓量PCR：1.6327
• 平值波动率：27.54，HV-10日：26.38，HV-20日：28.78
• Skew：-0.04

1.7 黄大豆1号期权

• 主力合约收盘价：5552，涨跌：-26，剩余交易日：23
• 看涨成交量：7284，看跌成交量：13033，总成交量：20317
• 成交量PCR：1.7893
• 看涨持仓量：15593，看跌持仓量：33400，总持仓量：48993
• 持仓量PCR：1.6756
• 平值波动率：14.08，HV-10日：12.25，HV-20日：12.82
• Skew：-11

1.8 黄大豆2号期权

• 主力合约收盘价：5305，涨跌：184，剩余交易日：1
• 看涨成交量：6631，看跌成交量：8374，总成交量：15005
• 成交量PCR：1.263
• 看涨持仓量：3483，看跌持仓量：5836，总持仓量：9319
• 持仓量PCR：1.6756
• 平值波动率：22.05，HV-10日：19.79，HV-20日：20.33
• Skew：-16.16

1.9 棉花期权

• 主力合约收盘价：13185，涨跌：330，剩余交易日：21
• 看涨成交量：79953，看跌成交量：46296，总成交量：126250
• 成交量PCR：0.579
• 看涨持仓量：212718，看跌持仓量：92205，总持仓量：304923
• 持仓量PCR：0.4335
• 平值波动率：23.01，HV-10日：24.52，HV-20日：23.86
• Skew：-1.84

1.10 PTA期权

• 主力合约收盘价：5396，涨跌：336，剩余交易日：21
• 看涨成交量：131085，看跌成交量：75316，总成交量：206401
• 成交量PCR：0.5746
• 看涨持仓量：184091，看跌持仓量：57350，总持仓量：241441
• 持仓量PCR：0.3115
• 平值波动率：28.5，HV-10日：26.94，HV-20日：31.81
• Skew：2.64

1.11 橡胶期权

• 主力合约收盘价：12285，涨跌：450，剩余交易日：36
• 看涨成交量：14265，看跌成交量：7347，总成交量：21611
• 成交量PCR：0.515
• 看涨持仓量：37657，看跌持仓量：13721，总持仓量：48993
• 持仓量PCR：0.3115
• 平值波动率：28.5，HV-10日：26.38，HV-20日：28.78
• Skew：-0.04

结论

整体来看，商品期权市场在近期波动中表现出一定的策略机会，投资者应根据各品种的隐含波动率、持仓量PCR以及基本面因素，选择合适的策略进行交易。同时，需关注市场动态及政策变化，以及时调整投资策略。