20170205-国金证券-农牧渔行业研究周报_2月暂歇_后周期有贯穿全年的机会_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份农业行业研究报告，主要分析了2017年农业板块的市场表现、行业趋势、主要农产品价格变化以及投资建议。整体来看，农业板块的长期竞争力评级高于行业均值，后周期板块仍是值得全年配置的板块。报告从多个维度分析了生猪、禽类、玉米、大豆、饲料及水产品等领域的市场动态，并对相关公司进行了投资评级和推荐。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块在短期内看点较少，但作为中期或全年视角，后周期板块仍具吸引力。
• 后周期板块：生猪存栏和能繁母猪存栏处于缓慢恢复阶段，预计未来将改善，推动板块盈利边际好转。
• 商品代鸡苗：预计春节后将出现季节性反弹，短期有价格弹性，但父母代鸡苗价格回落，需关注供给端信号。
• 玉米与大豆：玉米价格接近成本，农民抗跌情绪明显，预计2017年均价将小幅回升。大豆库存消费比快速上升，价格承压。
• 饲料行业：饲料价格因玉米、豆粕价格低位而下降，饲料行业毛利有望扩张，整体景气度改善。
• 糖价：受益于美元走弱，糖价在春节期间大幅上涨，国内现货价格也有所回升。
• 蔬菜价格：预计1月蔬菜价格同比涨幅为1.07%，对CPI拉动作用不强。

关键信息

市场数据

重点数据

• 上周农产品批发价格200指数环比上升0.52%，月环比上升1.43%，年同比上升1.16%。
• 生猪价格下滑至18.08元/千克，猪肉价格小幅下滑至26.41元/千克。
• 毛鸡价格下滑至5.79元/千克，鸡苗价格维持1元/羽，鸭苗价格小幅下滑至1.8元/羽。
• 糖现货价回升至6870元/吨，春节期间糖价上涨3.49%至21.37美分/磅。
• 蔬菜价格同比涨幅预计为1.07%，对CPI拉动作用不强。

投资建议

• 短期：农业板块看点减少，建议关注后周期板块。
• 中期：后周期板块基本面坚实，有望持续受益，推荐唐人神、禾丰牧业、生物股份、中牧股份等。
• 种植链：玉米为A股可落地的方向，价格有望缓慢回升，推荐登海种业、敦煌种业、中粮生化等。
• 养殖板块：猪价仍维持高位，禽类价格有季节性反弹机会，关注牧原股份等成长性公司。

风险提示

• 猪肉、禽肉、蔬菜价格2016年同比基数较高，可能对2017年价格表现形成压制。

公司资讯

• 新希望：2016年饲料销量增长约5%，肉食销量增长约7%，生猪销量增长超30%。
• 益生股份：变更2016年度财务审计机构。
• 大北农：转让部分股权，收购控股子公司少数股权，建设生猪养殖项目。
• 好当家：获得直销经营许可证，拓展销售渠道。

图表目录

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：股东质押/解质押一览
• 图表3：业绩预告
• 图表4：预计1月蔬菜价格同比涨幅1.07%
• 图表5：猪价本周如期回落
• 图表6：能繁母猪存栏量维持低位，供给大幅收缩
• 图表7：12月猪肉进口金额和数量继续环比下滑
• 图表8：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
• 图表9：鸡肉/猪肉比率仍处达到15年10月的最低点
• 图表10：鸡、鸭苗价格
• 图表11：库存消费比达到历史低位，糖价有望继续上行
• 图表12：糖价（元/吨，美分/磅）
• 图表13：全球玉米库存消费比处于高位
• 图表14：全球大豆库存消费比快速上升
• 图表15：预期落地，2017年玉米均价有望小幅缓慢回升
• 图表16：猪全价料同比和环比快速回升
• 图表17：鸡全价料和水产料同比回升
• 图表18：饲料价格
• 图表19：水产价格一览

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在20%以上；
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%；
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上；
  • 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
  • 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经书面授权，不得用于任何方式的复制或分发。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中涉及的公司可能与国金证券存在利益冲突，投资决策需谨慎评估。