20250821-中邮证券-伟测科技-688372.SH-车规_算力驱动增长_持续扩充高端测试产能_5页_750kb

伟测科技（688372）投资分析报告总结

公司业绩概况

• 2025年上半年：实现营收6.34亿元，同比增长47.53%；归母净利润1.01亿元，同比增长831.03%；扣非净利润5,371.73万元，同比增1173.61%；销售毛利率34.50%。
• 第二季度单季：营收3.49亿元，同比增长41.68%；归母净利润7,516.02万元，同比增长573.34%；销售毛利率35.99%，环比提升3.32个百分点。

核心驱动因素

1. 市场趋势：车规级测试需求提升、AI算力爆发、国产替代加速，推动高端封装测试需求增长。
2. 产能扩张：公司持续扩充高端测试产能，无锡与南京项目进展顺利，募集资金使用率达90%以上；拟在上海、成都等地新建基地，进一步提升产能与市场竞争力。

财务预测与投资建议

• 业绩预测：预计2025-2027年营收分别为15.62亿、20.03亿、25.04亿元，净利润分别为2.51亿、3.55亿、4.99亿元。
• 评级：维持“买入”评级，目标市盈率逐步下降，反映长期增长潜力。

风险提示

• 技术更新滞后或研发失败风险；
• 人才流失或短板风险；
• 新产能消化不及预期；
• 国际设备依赖风险；
• 行业需求波动与宏观环境不确定性。