20240323-国联证券-伟测科技-688372.SH-车规级_高算力芯片测试业务拓展顺利_3页_232kb

报告摘要

伟测科技 (688372) 总结

核心内容

伟测科技（688372）在2023年实现了营业收入7.37亿元，同比微增0.48%。然而，公司归母净利润为1.18亿元，同比下降51.57%；扣非后归母净利润为0.91亿元，同比下降55.06%。尽管净利润下滑，但公司2023年第四季度收入达2.21亿元，环比增长8.53%，同比增长16.32%，显示出收入逐季改善的趋势。2023年Q4归母净利润为0.28亿元，环比增长50.28%，尽管同比下滑63.40%。

主要观点

收入增长趋势明显：2023年全年收入略有增长，但第四季度显著改善，创历史新高。
盈利能力承压：净利润和扣非净利润大幅下滑，毛利率和净利率同比分别下降6.57和27.79个百分点，但环比有所回升。
业务拓展顺利：公司积极拓展车规级、高算力芯片测试业务，为未来增长打下基础。
产能扩张：在行业低谷期，公司逆势扩大测试产能，完成IPO募投项目，并加快南京、无锡两个测试基地的建设，提升高端测试能力。
未来增长潜力大：分析师预计公司2024-2026年营业收入将分别达到9.99亿元、13.31亿元和16.91亿元，三年复合增长率（CAGR）为46.43%。归母净利润预计增长54.92%、56.97%和29.12%，EPS分别为1.61元、2.53元和3.27元，对应PE分别为42倍、27倍和21倍。
估值逐步下降：随着业绩预期增长，公司PE和EV/EBITDA等估值指标逐步下降，显示出市场对其未来增长的信心。

关键信息

财务表现

项目	2022	2023	2024E	2025E	2026E
营业收入(亿元)	73.3	73.7	99.9	133.1	169.1
归母净利润(亿元)	24.3	11.8	18.3	28.7	37.1
EPS(元/股)	2.15	1.04	1.61	2.53	3.27
市盈率(P/E)	31.7	65.3	42.1	26.8	20.8
市净率(P/B)	3.2	3.1	2.9	2.7	2.4
EV/EBITDA	19.3	25.7	15.8	11.9	10.1