20221104-德邦证券-深挖财报之专精特新2022Q3业绩分析与组合更新_专精特新Q3盈利承压_专业创新成长路径未变_13页_1mb

报告摘要

专精特新Q3盈利承压，专业创新成长路径未变

核心内容

本报告分析了2022年第三季度（Q3）专精特新企业的财务表现，指出其在收入端扩张速度仍高于全A，但利润端短期承压。尽管部分行业如电子、机械设备和计算机面临挑战，但电池、光伏设备、航空装备等细分领域表现亮眼。报告还提到研发投入增长趋势未变，资产流动性及ROE仍优于全A。最后，更新了专精特新精选10组合的成分。

主要观点

收入表现

专精特新企业Q3营收同比增长 19.8%，高于全A的 6.8%，主要得益于双创“明星股”的贡献。
科创板专精特新企业营收增速领先，达到 33.6%。
在剔除前五家营收规模最大的公司后，创业板和科创板增速明显下滑，说明“明星股”对营收增长的拉动作用显著。

利润表现

Q3整体利润增速仅为 1.0%，环比下降 13.0%，低于全A的 0.9%。
主板专精特新企业利润增速 29.2%，表现稳健；而创业板和科创板利润下滑幅度较大，分别为 -22.3% 和 -18.6%。
专精特新企业整体归母净利润同比增速 -6.3%，低于全A。

细分行业表现

电池、光伏设备、航空装备：营收和利润均实现较快增长，尤其是电池行业，营收同比增长 100.1%，利润同比增长 108.9%。
电子、机械设备、计算机：多个细分领域利润承压，如元件、半导体、软件开发等。
医疗服务、电子化学品、半导体：毛利率出现回落，但医疗服务盈利能力仍处于领先地位。

资本与人力效益

专精特新企业整体ROIC-TTM下滑至 8.21%，ROP-TTM下降至 119.1%。
39个细分行业资本与人力效益双降，而17个细分行业双升，其中电子化学品、其他电子、IT服务、金属新材料表现较好。

成本与费用

销售毛利率环比回落 1.16pcts 至 26.80%，低于Q1水平。
医疗器械、消费电子、其他电子、光伏设备、计算机设备毛利率环比提升。
期间费用率略有上升，达到 14.71%，管理费用率为主导因素。

研发投入

专精特新企业研发投入同比增长 31.3%，软件开发、通信服务、半导体研发费率领先。
医药、新能源领域研发投入增长较快。

组合更新

专精特新精选10组合在5月5日至10月31日期间，相对中证1000超额收益率达 31.6%。
报告更新了专精特新精选10组合的最新成分。

关键信息

收入端：专精特新企业整体营收增长 19.8%，高于全A。
利润端：整体利润增速 1.0%，主板表现稳健，双创板块利润下滑。
细分行业：电池、光伏设备、航空装备盈利亮眼；电子、机械设备、计算机行业普遍承压。
资本与人力效益：ROIC和ROP均有所回落，但部分行业如电子化学品、其他电子、IT服务、金属新材料表现较好。
毛利率：整体毛利率下降，但医疗器械、消费电子、其他电子、光伏设备、计算机设备毛利率有所回升。
研发投入：同比增长 31.3%，软件开发、通信服务、半导体研发费率较高。
组合表现：专精特新精选10组合超额收益率显著。

风险提示

上市公司财务数据对行业基本面解释能力有限。
财务报告与基本面变化存在时滞。

图表概览

图1：专精特新企业2022Q3营业收入同比增长 19.8%，环比增长 1.0%。
图2：专精特新企业2022Q3归母净利润同比增长 1.0%，环比下降 13.0%。
图3：电池、光伏设备、航空装备盈利亮眼；电子、机械设备、计算机行业承压。
图4：39个细分行业ROIC与ROP均有回落。
图5：销售毛利率回落，医疗服务、电子化学品、半导体盈利能力下降；期间费用率略有提升。

总结

本报告全面分析了专精特新企业在2022年Q3的财务表现，指出其收入扩张速度仍高于全A，但利润端面临短期压力。尽管部分行业表现不佳，但电池、光伏设备、航空装备等细分领域保持强劲增长。研发投入持续增长，资产流动性及ROE仍优于全A。报告还更新了专精特新精选10组合，并提醒投资者注意财务数据与基本面变化的时滞效应。

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