20210807-五矿期货-股指周报_广谱利率持续下行_后市继续反弹_27页_1mb

五矿期货股指周报总结

核心内容概述

本报告由五矿期货宏观金融组夏佳栋撰写，分析了2021年8月7日当周的股指市场情况，涵盖基本面、期现市场、利率与信用环境、流动性及估值等多个维度。报告指出，当前市场环境呈现多空交织，但整体资金面保持较好态势，且宏观政策偏松，为股指短期反弹提供了支撑。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 经济与企业盈利：

  • 7月份PMI回落至荣枯线附近，显示经济复苏势头减弱。
  • 一季度企业盈利继续增长，但利润增速低于营收增速，表明盈利扩张压力增大。

• 利率与信用环境：

  • 利率处于较低水平，但边际继续下行，信用环境趋向恶化。

• 流动性：

  • 外资单周净买入，打破“外资撤离”的传言，偏股型基金发行回落至正常水平，股东罕见净增持，IPO数量保持不变。

• 小结：

  • 当前IH位置较低，短期有望反弹；IC仍受益于利率下降，中期风格上IC占优。

2. 期现市场

• 现货行情：

  • 上证综指上涨1.79%，深证成指上涨2.45%，中小板指上涨2.85%，创业板指上涨1.47%，沪深300上涨2.29%，上证50上涨2.01%，中证500上涨2.54%，中证1000上涨3.03%。

• 期货行情：

  • IF当月、次月、下季、隔季合约分别上涨2.45%、2.41%、2.23%、2.23%。
  • IH当月、次月、下季、隔季合约分别上涨1.93%、1.77%、1.55%、1.54%。
  • IC当月、次月、下季、隔季合约分别上涨2.42%、2.38%、2.37%、2.41%。

• 基差与持仓：

  • IF、IH、IC合约的基差和期限结构显示市场对短期反弹预期较强。
  • 成交量和持仓量数据表明市场活跃度有所回升，但IC合约持仓量相对较高。

3. 经济与企业盈利

• 经济数据：

  • 2021年第二季度GDP增速为7.9%，两年平均增长5.52%，较一季度略有回升但不及预期。
  • 7月份PMI为50.4，处于荣枯线上方，但较6月份回落，显示经济复苏放缓。

• 消费与进出口：

  • 6月份消费增速为12.1%，两年平均增长4.9%，超预期。
  • 6月份出口增速为32.2%，两年平均增长18.82%，显示出口仍较强劲。

• 投资数据：

  • 6月份投资两年平均增速为4.46%，边际上行。
  • 制造业、基建投资小幅反弹，房地产投资略有下行但韧性较强。

• 企业盈利：

  • 2021年一季度A股非金融上市公司归母净利润两年复合增速为12.56%，较四季度小幅下降。
  • 经营净现金流较2019年一季度小幅增长，显示企业盈利状况总体稳健。

4. 利率与信用环境

• 利率走势：

  • 十年期国债利率继续下行至2.8125%，处于近期偏低水平。
  • 隔夜Shibor利率小幅下行至1.859%，流动性边际转松。

• 信用环境：

  • 6月份M1增速为6.1%，较5月份下行0.6个百分点；M2增速为8.6%，较5月份略有上升。
  • 社融规模为3.67万亿元，超出预期，社融累计同比由-19.33%升至-14.85%，显示信用环境边际改善。

5. 流动性

• 资金流入：

  • 外资单周净买入101亿元，打破市场传言。
  • 偏股型基金发行263亿元，处于中等水平。

• 资金流出：

  • 股东净增持4亿元，为极罕见情形。
  • IPO数量为9家，无巨无霸影响。

6. 估值

• 市盈率：

  • 沪深300为13.76，上证50为11.18，中证500为21.97，整体处于中等偏低水平。

• 市净率：

  • 沪深300为1.66，上证50为1.38，中证500为2.03，显示市场估值处于合理区间。

交易策略建议

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