20210317-太平洋-方大特钢-600507.SH-高分红价值凸显_盈利水平持续提升_5页_757kb

方大特钢（600507）总结

核心内容

方大特钢（600507）是一家专注于钢铁行业的上市公司，其业务涵盖铁、钢、材的生产与销售，并在汽车板簧、弹簧扁钢等细分领域具有较强竞争力。2020年，公司实现了营业收入166.01亿元，同比增长7.88%，归属于母公司所有者的净利润21.4亿元，同比增长25.08%。公司以高分红政策展现了对未来的信心，拟每10股派发11元现金红利，股息率达14%，分红比例高达110.81%。

主要观点

1. 盈利能力显著提升

• 2020年净利润同比增长25.08%，增速较前一年提升66.62个百分点。
• 全年净利率达13.00%，同比提升1.86个百分点，主要得益于有效的费用管控。
• 管理费用同比下降54.44%，主要由于股权激励摊销减少及“红包”奖励减少。

2. 产品结构优化

• 公司坚持“普特结合”的产品路线，持续开发高性能、高附加值产品。
• 弹簧扁钢技术取得突破，成功开发出1800 MPa级高强度弹簧钢并应用于汽车悬架系统导向臂，替代进口产品。

3. 量价齐升

• 2020年钢铁产品产量达444.04万吨，同比增长15.64%。
• 销量443.57万吨，同比增长15.54%。
• 产品单吨价格3596.9元，环比上涨82.0元；单吨利润749.3元，环比增加35.8元。

4. 投资建议

• 预计2021-2023年EPS分别为1.01/1.05/1.09，市盈率（PE）分别为8.60/8.29/7.96。
• 中长期看好钢材价格，受益于碳中和政策背景。

关键信息

财务指标预测

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 钢材需求大幅下降
• 原燃料价格大幅波动

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。