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农业周报总结：养殖向反转演进，积极布局养殖个股

核心内容

2014年5月26日发布的农业周报指出，农业板块整体表现优于大盘，但养殖板块仍处于反转过程中。报告强调，随着猪价走势趋于平稳，以及禽类价格率先回暖，养殖行业正逐步走出低迷，进入反转阶段。同时，报告推荐关注养殖个股，认为未来几个月是布局养殖行业的关键时期。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块小幅跑赢大盘，上周上涨0.74%，其中种子板块受世界种子会议影响出现整体性小幅上涨，而禽畜养殖板块则处于徘徊停滞状态。
• 猪价走势：5月23日生猪价格涨至13.03元/kg，较去年同期上涨2.97%，但涨幅趋缓，整体呈现高位震荡。由于库存以冻肉形式存在，短期猪价预计平稳。
• 鸡价与鸡苗：鸡肉价格持续上涨，但鸡苗价格因季节性因素回调。禽类价格已先于畜类走出底部，行业反转趋势确立。
• 母猪存栏：4月母猪存栏环比下降2.2%，与2012年最高点相比已下滑7.72%，行业去产能趋势明显，母猪存栏预计继续下降。
• 饲料与猪料：饲料板块整体表现不佳，猪料因养殖去产能影响仍处于低景气状态，但水产料因进入销售旺季表现有所改善。
• 投资建议：建议积极配置养殖相关个股，如圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技。同时，通威股份和海大集团因水产料需求增长被推荐。天康生物作为疫苗板块中的亮点，建议重点关注。登海种业作为种子行业龙头，也值得关注。

关键信息

重点公司与评级

投资建议

• 养殖板块：推荐圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技。
• 水产料：推荐通威股份与海大集团。
• 疫苗板块：推荐天康生物，因其招标苗与市场苗均表现良好。
• 种子板块：仅推荐登海种业，因处于销售与政策淡季。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖行业造成冲击。
• 价格波动：猪价波动大，对业绩影响显著。

调研要点

• 山东畜牧行业：祖代、父母代、商品代存栏下降幅度较大；民和益生二季度业绩向好，预计景气至少持续半年以上。
• 通威股份：主要精力集中在水产料，预计虾特料增速超过30%，水产料增速目标为15%。
• 成都天邦：圆环苗收入从3600万增长至6000万，腹泻苗防疫效果远高于行业，猪瘟苗收入预计增长至6000万。

行情回顾

• 农业板块：小幅跑赢大盘，市盈率（TTM）达到35.29倍，处于历史高位。
• 子行业表现：种子板块表现较好，禽畜养殖板块表现一般，饲料板块表现较差。
• 个股表现：登海种业、国投中鲁、南宁糖业等个股表现较好。

农产品价格

• 生猪：价格涨至13.03元/kg，涨幅趋缓，头均亏损减少至98元。
• 鸡肉：价格持续上涨，父母代鸡苗价格涨至12元/羽。
• 玉米：国内玉米价格平稳，CBOT玉米价格弱势延续。
• 大豆：国产大豆平稳，国际大豆回升。
• 油脂：豆油、菜油、花生油、棉油价格下跌，棕榈油价格上涨。
• 白糖与棉花：白糖价格反弹，棉花价格大幅下跌。
• 橡胶与果汁果酱：橡胶价格持续下跌，番茄酱价格回升。
• 水产品：海参价格再创新低，金枪鱼、鲍鱼价格回落。

存栏与饲料数据

• 母猪存栏：4月环比下降2.2%，与2012年最高点相比已下滑7.72%。
• 生猪存栏：4月环比下降1.3%，同比下降3.7%。
• 饲料产量：配合料当月同比增长5.9%，累计增速回落。

USDA月度报告

• 玉米产量：美国农业部维持玉米单产和总产量预估，上调巴西和阿根廷玉米产量。
• 大豆产量：上调美国和巴西大豆产量预估，维持阿根廷大豆产量。
• 库销比：上调全球棉花、大豆等库销比，中国玉米和小麦库销比上调。

盈利预测

总结

整体来看，农业板块处于反转初期，尤其是养殖板块，随着母猪存栏下降、猪价趋于平稳以及禽类价格回暖，行业反转趋势逐渐确立。尽管饲料和疫苗板块仍面临一定压力，但部分个股如天康生物、通威股份和海大集团表现较好，值得重点关注。投资者应积极布局养殖个股，同时关注水产料和种子板块的潜在机会。