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农业周报总结：养殖反转尘埃落定，水产料恢复顺利

核心内容概述

2014年6月30日发布的农业周报指出，养殖股在农业板块中表现突出，成为推动板块上涨的主要力量。随着猪价上涨周期的临近，养殖股进入第二轮上涨期，水产饲料行业也恢复增长，整体农业板块估值处于历史高位，建议关注养殖和水产料板块。

主要观点

• 养殖股领涨农业板块：上周农业板块整体上涨2.95%，养殖股表现尤为强劲，成为板块中涨幅最大的子行业。市场对养殖股的布局带动了板块整体表现，其中牧原股份、天康生物、海大集团等公司获得“买入”或“增持”评级。

• 猪价上涨周期临近：尽管6月生猪价格震荡下行，但受学生放假消费释放及去年高温导致的母猪怀孕率低影响，生猪供应偏紧迹象显现。预计猪价将在1-2周内进入上升周期，推动养殖股进入第二轮上涨。

• 水产饲料恢复增长：在去年低基数基础上，海大集团与通威股份的水产料销售表现良好，带动股价上涨。水产饲料行业进入旺季，建议关注其龙头企业。

• 动保板块反弹：动保板块在经历超跌后有所反弹，金宇集团、天康生物、中牧股份等公司股价表现优于市场，建议配置。

• 猪料与种子板块景气度低：猪料和种子板块整体表现不佳，股价低迷，建议规避。

• 厄尔尼诺影响有限：虽然厄尔尼诺概率提升至80%，但当前农产品库存处于高位，难以扭转熊市格局，建议关注产量小但受其影响较大的棕榈油。

关键信息

行业行情

• 农业板块整体上涨2.95%，在28个行业中排名中游。
• 养殖股表现强劲，带动农业板块整体上涨。
• 非粮种植和加工板块如海南橡胶、南宁糖业表现较好，涨幅达5.82%和5.09%。

个股表现

• 养殖板块：牧原股份涨幅最大，达6.87%；圣农发展、雏鹰农牧、大康牧业等也表现较好。
• 水产饲料：海大集团涨幅5.02%，通威股份涨幅2.51%。
• 动保板块：金宇集团、天康生物、中牧股份、大华农等涨幅在3%以上。
• 猪料与种子：登海种业、隆平高科、丰乐种业等表现不佳，涨幅在-1.36%至9.37%之间。

农产品价格

• 猪价：6月生猪均价为12.17元/kg，周环比下跌0.14元，但预计即将进入上涨周期。
• 玉米：国内玉米价格平稳，CBOT玉米弱势延续。
• 小麦：国内小麦价格小幅上涨，CBOT小麦下跌。
• 大豆：国内大豆价格平稳，CBOT大豆下跌，大豆进口价下跌。
• 豆粕、豆油、棉油：价格均出现下跌，压榨利润缩窄。
• 棕榈油：价格回落，但因其产量小且受影响大，建议关注。
• 白糖：国内糖价近期反弹，巴西糖价也有回升。
• 棉花：价格大幅下跌，国际棉价回落。
• 橡胶：国际橡胶持续下跌。
• 水产品：海参价格创新低，金枪鱼、鲍鱼、扇贝价格回落。

存栏与饲料数据

• 5月母猪存栏环比下降1.0%，累计下滑已超过上轮周期。
• 生猪存栏环比下降0.1%，同比下降3.9%，显示行业持续低迷。
• 配合料产量增速放缓，猪料仍低迷，水产料销售恢复。

USDA月度报告

• 美国农业部维持玉米单产和产量预估，上调巴西和阿根廷玉米产量预估。
• 上调全球大豆库存消费比及棉花库存消费比。
• 中国方面下调玉米和棉花库存消费比。

投资建议

• 推荐：养殖股是农业股牛市行情的起点，预计未来1年内将是农业板块的领涨板块。推荐关注海大集团、通威股份等水产料双龙头。
• 增持：牧原股份、天康生物、金宇集团等公司因养殖反转及行业前景看好，建议增持。
• 中性：部分水产养殖公司如獐子岛表现中性，建议观望。
• 规避：猪料、种子等板块景气度较低，建议规避。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动：农产品价格波动大，影响业绩表现。

估值情况

• 上周农业板块市盈率（TTM）达35.86倍，为历史最高水平。
• 相对沪深300指数市盈率为4.42倍，市净率为2.69倍，高于沪深300的2.26倍。

附注

• 调研要点：奥瑞金调研显示，其玉米种子销量达2000万公斤，主要市场在黄淮海地区，公司正积极推广新品种，但需董事会讨论收购问题。
• 投资评级说明：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场；
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

2014年6月农业板块迎来养殖股上涨契机，行业周期反转已确认，水产饲料行业逐步恢复增长。尽管厄尔尼诺现象概率较高，但对农产品市场影响有限，建议关注棕榈油等受影响较大的品种。整体来看，养殖和水产饲料板块具有较好投资机会，而猪料和种子板块表现不佳，建议规避。农业板块估值处于历史高位，需关注市场波动风险。