20180708-华泰证券-房地产行业周报（第二十七周）_25页_2mb

行业周报（第二十七周）总结

核心内容

本周房地产行业整体表现承压，地产板块全周下跌 7.07%，相对沪深300超额收益为 -2.92pct。重点房企融资情况出现边际改善，行业整合速度预期加快。二手房市场整体表现相对稳定，部分城市成交量有所回升，但整体仍面临去化压力。土地市场呈现分化趋势，三线城市成交热度较高，而一线和二线城市供应和成交均有所下降。

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主要观点

1. 重点房企融资改善

   • 2018年上半年房地产信托成立规模占比达 34.93%，同比增长 40.93%，显示房企融资压力持续提升。
   • 同策数据显示，6月重点上市房企融资金额为 506.85亿元，环比增加 12.34%，改善动力主要来自公司债和境内银行贷款。
   • 行业政策和融资收紧对房企现金流构成挑战，但TOP50房企仍具备一定优势，品牌和管理溢价有望带动毛利率和周转率提升。

2. 销售表现

   • 克而瑞数据显示，2018年1-6月百强房企销售金额环比增长 34.7%，单月销售再创新高，达 11094亿元。
   • 尽管行业政策存在从严风险，但短期内销售惯性仍较强，TOP50房企在行业集中度提升过程中占据主动地位。

3. 房地产市场走势

   • 本周新房成交面积 547.18万平米，同比增加 4.79%，环比减少 29.23%，市场整体偏弱。
   • 一线城市新房成交 80.94万平米，同比增加 13.18%，环比减少 48.75%；二线城市成交 223.78万平米，同比减少 3.32%，环比减少 22.49%；三线城市成交 242.46万平米，同比增加 10.6%，环比减少 25.74%。
   • 二手房市场方面，21城合计成交 165.9万平米，同比增加 30.48%，环比减少 12.98%。一线城市二手房成交 54.34万平米，同比增加 78.56%，环比增加 4.48%。

4. 库存去化情况

   • 29城商品房可售面积合计 12741.77万平米，同比减少 8.17%，环比减少 0.41%。
   • 以过去12周为基准的去化周期为 60.54周，略有增加。一线城市去化周期 52.84周，二线城市 63.49周，三线城市 66.80周。

5. 土地市场动态

   • 上周百城住宅类土地供应面积 1405.69万平米，环比上涨 39.49%；成交面积 1599.65万平米，环比上涨 27.88%。
   • 土地成交溢价率 13.87%，环比下降 5.84个百分点。三线城市溢价率 22.98%，环比上涨 3.17个百分点。
   • 一线城市土地供应和成交面积均下降，二线城市供应面积上升但成交面积下降，三线城市成交活跃。

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关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
中弘股份	000979.SZ	9.90
中洲控股	000042.SZ	7.89
万通地产	600246.SH	6.52
上海凤凰	600679.SH	6.05
时代万恒	600241.SH	5.64
华业资本	600240.SH	3.68
苏州高新	600736.SH	2.98
财信发展	000838.SZ	1.63
ST运盛	600767.SH	1.08
万泽股份	000534.SZ	0.08

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
东湖高新	600133.SH	-33.02
世荣兆业	002016.SZ	-21.63
珠江实业	600684.SH	-21.10
格力地产	600185.SH	-19.34
新黄浦	600638.SH	-19.14
华联控股	000036.SZ	-17.51
沙河股份	000014.SZ	-16.31
粤泰股份	600393.SH	-16.30
*ST天业	600807.SH	-16.13
华发股份	600325.SH	-16.04

本周重点推荐公司

证券名称(代码)	评级	收盘价(元)	目标价区间(元)	EPS(元)	P/E(倍)
绿地控股(600606.SH)	买入	6.19	9.46~10.32	0.74	8.36
新城控股(601155.SH)	买入	28.16	44.40~51.80	2.67	10.55
中南建设(000961.SZ)	买入	6.15	8.16~8.64	0.16	38.44
金地集团(600383.SH)	买入	9.42	13.90~15.70	1.52	6.20

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风险提示

• 棚改支持力度下降可能影响三四线城市成交。
• 房贷利率持续上升对购房需求形成压力。
• 需求端去杠杆可能超预期，影响市场表现。

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各线城市二手房指数

• 挂牌价指数：一线城市上涨 0.44%，二、三、四线城市分别上涨 0.48%、0.49%、0.30%。
• 挂牌量指数：一线城市止跌回升 30.25%，二、三、四线城市分别下跌 3.32%、6.84%、0.78%。

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各地区二手房指数

• 挂牌价指数：东部地区上涨 0.45%，中部地区上涨 0.25%，西部地区上涨 0.62%。
• 挂牌量指数：东、中、西部地区均下跌，分别下跌 0.29%、0.38%、0.62%。

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各户型二手房指数

• 挂牌价指数：90平方米以下、90-144平方米、144平方米以上分别上涨 0.44%、0.37%、0.48%。
• 挂牌量指数：90平方米以下、90-144平方米止跌回升，分别上涨 24.68%、19.62%；144平方米以上继续下跌 4.10%。

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土地市场

土地供给

• 百城：上周住宅类土地供应面积 1405.69万平米，环比上涨 39.49%。
• 一线城市：供应面积 7.77万平米，环比下降 52.64%。
• 二线城市：供应面积 599.12万平米，环比上涨 43.19%。
• 三线城市：供应面积 798.8万平米，环比上涨 39.43%。

土地成交

• 百城：成交面积 1599.65万平米，环比上涨 27.88%；成交总价 693.07亿元，环比上涨 2.56%。
• 一线城市：成交面积 25.36万平米，环比下降 42.78%；成交总价 21.35亿元，环比下降 81.96%。
• 二线城市：成交面积 730.02万平米，环比上涨 0.14%；成交总价 351.91亿元，环比下降 6.70%。
• 三线城市：成交面积 844.26万平米，环比上涨 76.80%；成交总价 319.81亿元，环比上涨 77.41%。

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城市群土地市场

• 供应建面TOP4城市：福州、宁波、保定、遵义。
• 成交建面TOP4城市：淮安、重庆、宜昌、温州。
• 成交总价TOP3城市群：海峡西岸、长三角、长江中游。

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图表说明

• 图表1：全国城市二手房出售挂牌价指数和挂牌量指数。
• 图表2：各线城市二手房出售挂牌价指数走势图。
• 图表3：各线城市二手房出售挂牌量指数走势图。
• 图表4：各地区二手房出售挂牌价指数走势图。
• 图表5：各地区二手房出售挂牌量指数走势图。
• 图表6：各户型二手房出售挂牌价指数走势图。
• 图表7：各户型二手房出售挂牌量指数走势图。
• 图表8：68城新建商品房成交汇总。
• 图表9：21城二手房成交汇总。
• 图表10：29城商品房可售面积及去化周期。

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总结

本周房地产行业整体承压，但重点房企融资情况有所改善，行业整合速度加快。新房和二手房市场均呈现分化趋势，一线城市表现相对疲软，而三线城市表现较为活跃。土地市场方面，三线城市成交热度上升，一线和二线城市供应和成交面积均有所下降。建议继续关注TOP50房企，如绿地控股、新城控股、中南建设、金地集团等。