20170108-中国银河-电力设备与新能源行业行业周报_混改是国企改革的重点_资产证券化是主要方向之一_22页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结（2017年1月8日）

核心内容

本报告聚焦2017年电力设备与新能源行业的发展趋势，分析行业动态、政策动向及市场表现，重点指出国企改革、资产证券化、电力体制改革及新能源汽车、光伏、风电等细分领域的发展前景。

主要观点

1. 国企改革进入深水区，混改与资产证券化是主要方向

• 国企改革持续加速，混改成为重点，资产证券化是实现混改的重要方式之一。
• 国家电投集团资产证券化率较低（仅28%），预计“十三五”期间可提升至75%，成为改革受益标的。
• 推荐关注国家电投旗下上市公司：上海电力、东方能源等。

2. 电力体制改革持续推进，售电市场开放带来新机遇

• 广东省作为售电市场改革的先行者，电力直接交易规模逐步扩大，预计未来三年可增长10倍。
• 售电公司和发电企业之间的竞争加剧，建议关注提供增值服务、具备用户粘性的公司，如智光电气、北京科锐等。
• 负荷地区火电资产因外来电比例高，利用小时数弹性大，建议关注。

3. 新能源汽车发展面临挑战，但长期趋势不变

• 2016年新能源汽车销量达51.7万辆，2017年补贴退坡20%，增长点不明朗。
• 纯电动客车基本饱和，乘用车受限牌影响，但微型乘用车和物流车仍有发展潜力。
• 建议关注电机电控、电池材料等子行业，推荐蓝海华腾、汇川技术、国轩高科等。

4. 光伏与风电行业面临短期压力，但政策支持下仍有增长空间

• 光伏设备板块下跌0.24个百分点，组件价格下跌0.56个百分点，行业进入调整期。
• 风电设备板块下跌0.59个百分点，但风电新增装机规模下滑，行业增速放缓。
• 配额制实施与“十三五”规划推动新能源行业增长，建议关注具备技术优势的龙头企业，如隆基股份、阳光电源等。

5. 核电建设迎来新高峰，技术成熟带动投资增长

• 三门、海阳一期核电项目进展顺利，三代核电技术逐步成熟，国内核电建设将再次迎来高峰。
• 国外核电建设在福岛核事故后逐步恢复，全球三代技术机组投产将拉动核电投资。
• 建议关注核电设备及相关企业，如江苏神通、台海核电、盈峰环境等。

关键信息

行业一周表现

• 沪深300指数上涨1.51%，电气设备板块上涨1.28%，落后0.24个百分点。
• 涨幅前五：太阳电缆、汇金通、保变电气、中电电机、佳电股份。
• 跌幅前五：赛摩电气、泰豪科技、易事特、凯中精密、天能重工。

分行业表现

• 电机指数上涨1.91%；
• 电气自动化设备上涨0.17%，其中：
  • 电网自动化上涨0.02%；
  • 工控自动化上涨0.09%；
  • 计量仪表上涨0.72%；
• 电源设备指数上涨0.07%，其中：
  • 综合电力设备商保持不变；
  • 风电设备下跌0.59%；
  • 光伏设备下跌0.24%；
  • 火电设备上涨1.42%；
  • 储能设备上涨0.56%；
• 高低压设备指数上涨2.3%，其中：
  • 高压设备上涨3.11%；
  • 中压设备上涨1.82%；
  • 低压设备下跌0.68%；
  • 线缆部件及其他上涨2.85%。

光伏产业链价格变化

• 多晶硅料价格上涨0.92%；
• 单晶6寸硅片价格保持不变；
• 多晶6寸硅片价格下跌0.32%；
• 单晶5寸电池片价格下跌0.85%；
• 单晶6寸电池片价格下跌0.78%；
• 多晶6寸电池片价格下跌1.04%；
• 组件价格下跌0.56%。

电池材料价格点评

• 正极材料：
  • 钴酸锂主流价220,000-225,000元/吨；
  • 电池级碳酸锂主流价128,000-130,000元/吨；
  • 电池级氢氧化锂报价15.5-16万元/吨。
• 负极材料：
  • 低端产品主流价1.8-2.2万元/吨；
  • 中端产品主流价4-5.5万元/吨；
  • 高端产品主流价8-10万元/吨。
• 电解液价格普遍在7-9万元/吨；
• 六氟磷酸锂价格普遍在38-41万元/吨。

推荐标的

• 电力设备及新能源行业：
  • 推荐：上海电力、东方能源、汇川技术、江苏神通、宏发股份、英威腾、国轩高科、长园集团、沧州明珠、北京科锐、智光电气。
• 新能源汽车产业链：
  • 推荐：汇川技术、宏发股份、蓝海华腾、国轩高科、江苏国泰、长园集团。
• 光伏产业链：
  • 推荐：隆基股份、阳光电源、中环股份等。
• 风电产业链：
  • 推荐：华电集团、江苏神通、台海核电、盈峰环境。

重点数据与政策动态

• 新能源汽车补贴政策：
  • 2017年新能源汽车补贴退坡20%，纯电动乘用车最高补贴4.4万元；
  • 鼓励插电式混合动力乘用车及租赁运营市场。
• 电力体制改革：
  • 配额制落地，推动新能源行业再次爆发；
  • 国家发改委发布《省级电网输配电价定价办法》，建立电网企业价格监管体系；
  • “十三五”节能减排目标明确，全国万元GDP能耗下降15%。
• 国企改革：
  • 五大发电集团中，国家电投资产证券化率最低，混改加速推进；
  • 国家电投收购KE公司，增厚业绩约12亿元。

公司动态

对外投资、收购和转让资产

• 吉鑫科技设立风电产业基金；
• 积成电子设立售电公司；
• 金冠电气设立全资子公司；
• 中环股份向子公司增资；
• 易成新能、海润光伏等提供担保。

股东增持、减持

• 台海核电、恒顺众昇、平高电气等股东有增持或减持行为。

收到政府补贴

• 东方能源、能科股份、海润光伏、摩恩电气等公司获得政府补贴。

其他动态

• 中能电气、南都电源等公司盈利增长；
• 启源装备、风范股份等公司股权激励计划实施；
• 科陆电子涉及仲裁事项。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报；
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

电力设备与新能源行业在2017年将迎来改革深化、政策推动与市场调整并存的阶段。混改与资产证券化成为国企改革的主旋律，电力体制改革推动售电市场开放，新能源汽车与光伏、风电行业面临短期压力，但长期增长趋势未变。建议重点关注具备技术优势、政策受益及资产证券化潜力的龙头企业，如国家电投旗下公司、新能源汽车产业链企业、光伏与风电设备制造商。