通信行业物联网系列报告（一）：NB_IoT率先引爆，供需端齐发力-200221_27页__2mb

NB-IoT行业研究报告总结

核心内容概览

NB-IoT（窄带物联网）作为物联网LPWAN（低功耗广域网）的核心技术之一，正在成为推动万物互联的重要力量。其凭借超低功耗、超低成本、超强覆盖、超大连接等优势，已在国内实现快速普及，并在2020年成为ITU 5G R16标准的一部分，预示着其在5G时代将扮演更加重要的角色。

主要观点

• NB-IoT是物联网发展的先行者：NB-IoT相较于LoRa、SigFox等非授权频谱技术，具备授权频谱带来的通信保障、不限数据传输次数等核心优势，同时其在成本、功耗和覆盖方面更胜一筹。
• 供需端协同发力：运营商作为NB-IoT的主要推动者，通过基站建设、频谱重耕等手段推动行业普及。2020年NB-IoT基站数量预计从90万提升至150万，将为行业发展提供有力支撑。
• 应用场景快速扩展：NB-IoT在智能表计、智慧城市、智能家居、可穿戴设备等多领域取得显著进展，2019年NB-IoT用户数已超过1亿，预计2020年将进入增长加速期。
• 行业前景广阔：2020年全球物联网市场规模有望突破万亿级，NB-IoT在其中占比高达60%。其在智能燃气表、水表等场景的应用需求预计达到2200万和1500万，未来仍有1.16亿燃气表和超3亿水表替换需求。

关键信息

技术特点

• 超低功耗：NB-IoT支持PSM、DRX、eDRX等省电模式，有效延长设备续航时间。
• 超大连接：单个基站可支持5-10万个终端设备，连接能力是现有无线技术的50~100倍。
• 超低成本：基于现有LTE网络进行升级，降低网络建设成本，同时模组价格持续下降，2020年有望接近2G模组价格。
• 超强覆盖：相比GSM，NB-IoT覆盖距离提升3倍，穿透力更强，适合复杂环境下的连接。

运营商推动

• 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）2020年NB-IoT基站数预计达150万，为行业带来120亿年收入规模。
• 运营商通过补贴政策降低模组价格，推动终端渗透率提升，NB-IoT成为高收益业务。

应用场景

• 智能表计：2019年NB-IoT燃气表和水表连接数均突破千万，但渗透率不足8%。预计2020年需求量将分别达到2200万和1500万，未来仍有大量替换需求。
• 智慧城市：NB-IoT在智慧井盖、智能烟感、智慧垃圾桶等市政应用中展现巨大潜力，市场规模超千亿元。
• ToC市场：智能家居、可穿戴设备、智能门锁等消费领域为NB-IoT提供长尾效应，推动其广泛应用。

行业趋势

• NB-IoT在5G时代将作为mMTC（海量机器通信）场景的重要技术，支持海量连接和低时延。
• 2G退网加速，为NB-IoT提供频谱资源，推动其成为主流物联网技术。
• 海外运营商也在积极部署NB-IoT，全球已有超过50个国家的100多个运营商启动NB-IoT商用。

核心标的推荐

风险提示

• 行业普及进度和终端渗透率提升不及预期。
• 行业竞争加剧，可能导致市场集中度提升，竞争格局更加激烈。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：王林、赵悦媛

资料来源

• Wind、华泰证券研究所、工信部、GSMA、华为、IDC、奥维云网、中国产业信息网、尚普咨询等。