通信行业物联网系列报告（一）：NB~IoT率先引爆，供需端齐发力华泰证券-27页_2mb

NB-IoT行业研究报告总结

核心内容概述

NB-IoT（窄带物联网）作为物联网（IoT）领域的重要技术，是实现低功耗广域网（LPWAN）的关键。随着5G R16标准的制定和NB-IoT的全面普及，NB-IoT将成为5G时代海量连接的主力军，为物联网生态发展提供重要支撑。NB-IoT具备超低功耗、超低成本、超强覆盖、超大连接等显著优势，同时在运营商推动下，行业进入快速发展阶段。

主要观点

1. NB-IoT是物联网的核心技术：

   • NB-IoT基于3GPP标准，是授权频谱技术，具有通信保障、不限数据传输次数等优势。
   • 相比LoRa、SigFox等非授权频谱技术，NB-IoT具备更低的网络部署成本、更小的干扰、更高的数据安全性。

2. NB-IoT发展迅速，用户规模突破1亿：

   • 截至2019年4月，NB-IoT用户数已突破4500万，预计2019年将超过1亿。
   • 2020年NB-IoT将正式成为ITU 5G R16标准，推动行业全面升级。

3. 运营商是NB-IoT发展的主要推动力：

   • 三大运营商2020年NB-IoT基站数预计达150万，较2019年增长明显。
   • 2020年NB-IoT业务预计为三大运营商带来120亿年收入规模。

4. NB-IoT应用场景广泛，需求端持续发力：

   • 智能表计（燃气表、水表）是NB-IoT发展的重要驱动力，2020年燃气表需求量有望达2200万，水表达1500万。
   • 智慧城市领域如烟感、井盖、垃圾桶等需求快速增长。
   • ToC市场如智能家居、智能门锁、可穿戴设备等为NB-IoT提供长尾效应。

关键信息

技术优势

• 超低功耗：NB-IoT通过PSM、DRX、eDRX等省电模式，有效延长终端设备寿命。
• 超大连接：单个基站可接入5-10万个终端，是现有无线技术的50-100倍。
• 超低成本：基于现有LTE网络升级，模组价格已降至3美金，接近2G模组成本。
• 超强覆盖：相比GSM提升20dB的MCL，覆盖距离达GSM的三倍，穿透能力更强。

行业发展

• NB-IoT用户规模：2019年国内用户规模已突破1亿，预计2020年将进一步增长。
• 基站建设：2020年NB-IoT基站数预计达150万，较2019年增长明显。
• 2G退网：2G频谱资源重耕为NB-IoT提供网络部署基础，2020年三大运营商将完成2G退网。
• 模组价格：NB-IoT模组价格逼近2G模组，有利于终端渗透率提升。

应用场景

• 智能表计：燃气表、水表等是NB-IoT的主要应用场景，2020年新增需求达2200万和1500万。
• 智慧城市：NB-IoT在烟感、井盖、垃圾桶等市政领域广泛应用，2019年已实现超过200万的连接。
• ToC市场：智能家居、智能门锁、可穿戴设备等成为NB-IoT增长的长尾市场。

重点推荐标的

风险提示

1. 行业普及进度不及预期：NB-IoT在渗透率提升过程中，可能因市场接受度、技术成熟度等因素影响发展速度。
2. 行业竞争加剧：目前行业竞争格局较为分散，企业之间争夺市场份额可能使竞争加剧。

图表目录摘要

• 图表1：未来低速率、高时延市场占据物联网连接的60%
• 图表2：NB-IoT诞生演进
• 图表3：NB-IoT、LoRa、SigFox技术对比
• 图表4：NB-IoT较eMTC具有更低成本、更长续航时间等特点
• 图表5：NB-IoT的四大优势
• 图表6：NB-IoT超低功耗特点
• 图表7：NB-IoT大连接特点
• 图表8：NB-IoT芯片成本优势
• 图表9：NB-IoT超强覆盖能力
• 图表10：NB-IoT是5G海量连接的主力军
• 图表11：NB-IoT R14新技术性能提升
• 图表12：三大运营商收入增速持续下降
• 图表13：三大运营商净利润增长乏力
• 图表14：5G带来ToB增量业务
• 图表15：5G带来ToB业务新商业模式
• 图表16：预计2020年NB-IoT基站数大幅提升
• 图表17：三大运营商NB-IoT资费
• 图表18：华为NB-IoT芯片性能提升
• 图表19：华为继续加码NB-IoT芯片
• 图表20：NB-IoT模组价格逼近2G模组
• 图表21：NB-IoT用户规模2019年将超过1亿
• 图表22：NB-IoT三种部署方式
• 图表23：2G退网+900M重耕推动NB-IoT发展
• 图表24：NB-IoT全球部署情况及里程碑
• 图表25：全球主要运营商NB-IoT部署计划
• 图表26：全球主要运营商2G退网进程
• 图表27：NB-IoT更具优势，广泛覆盖行业应用
• 图表28：NB-IoT成为智慧城市基础技术
• 图表29：物联网技术解决行业痛点
• 图表30：NB-IoT燃气表2020年需求量预计达2200万
• 图表31：智能水表需求量逐年提升
• 图表32：智能燃气表行业竞争格局分散
• 图表33：智能水表行业头部厂商份额较低
• 图表34：智能烟感实现报警信息多方传输
• 图表35：全国智慧井盖市场规模超千亿元
• 图表36：智慧井盖解决行业痛点
• 图表37：垃圾分类为智慧垃圾桶带来新机遇
• 图表38：中国智能家居市场2020年产业规模近4500亿元
• 图表39：2018年全球可穿戴设备出货量1.72亿台
• 图表40：2019年全球可穿戴市场规模达420亿美元
• 图表41：中国智能门锁市场渗透率偏低
• 图表42：中国智能门锁市场渗透率将提升

总结

NB-IoT作为物联网的重要技术，具备低功耗、低成本、广覆盖和大连接等优势，是实现万物互联的关键。随着5G R16标准的发布，NB-IoT将正式成为5G网络的一部分，推动行业全面升级。运营商作为NB-IoT的主要推动者，通过基站建设、频谱重耕和资费优化，为行业提供了良好的发展基础。NB-IoT在智能表计、智慧城市、ToC市场等领域广泛应用，市场需求持续增长。重点推荐移远通信、金卡智能和和而泰等企业，同时关注广和通、有方科技、宁波水表、三川智慧等潜在标的。行业风险主要包括普及进度不及预期和竞争加剧。