人造肉第一股Beyond_Meat上市，“无肉”的未来离我们还有多远？_18页_1mb

中小市值：Beyond Meat 上市与人造肉行业分析总结

核心内容

Beyond Meat 是一家快速成长的植物肉公司，专注于利用植物成分模拟肉类的口感、味道和营养，其旗舰产品 The Beyond Burger 在市场上取得显著成功，成为推动公司增长的主要引擎。尽管公司尚未盈利，但营收增长迅速，2018 年达到 6.04 亿元人民币，同比增长 169.89%。2019 年 5 月，公司在美国纳斯达克上市，募集资金 2.19 亿美元。

人造肉行业正迎来快速发展，根据 MarketsandMarkets 的研究，2018 年全球肉类替代品市场约为 46.2 亿美元，预计 2023 年将达到 64.3 亿美元，年复合增长率达 6.8%。若渗透率提高至 1%，人造肉市场规模有望达到 140 亿美元。人造肉的市场前景广阔，主要受城市化、人口增长、健康意识提升和资本支持等因素驱动。

主要观点

1. 人造肉的分类与市场前景

• 人造肉分为植物肉、昆虫肉、微生物肉和实验室培养肉，其中植物肉和实验室培养肉是当前市场热点。
• 全球肉类替代品市场预计将在未来几年持续增长，达到 64.3 亿美元（2023 年）。
• 全球肉类消费市场规模庞大，若人造肉渗透率达到 1%，市场规模可达 140 亿美元。

2. 驱动人造肉行业发展的因素

• 城市化与人口增长：预计到 2050 年，全球人口将接近 98 亿，城镇化率提升至 68%，肉类消费将持续增加。
• 环境影响：传统畜牧业消耗大量资源，而植物肉可显著降低水、土地和温室气体排放。
• 健康意识：消费者对健康饮食的关注促使人造肉市场增长，减少抗生素和激素摄入，降低慢性病风险。
• 资本支持：众多风险资本和传统肉制品巨头均积极投入人造肉领域，推动行业发展。

3. Beyond Meat 的竞争优势

• 产品优势：The Beyond Burger 外观、口感和味道与真肉相似，且富含蛋白质和铁，不含胆固醇和饱和脂肪。
• 研发创新：公司持续投入研发，2018 年研发费用达 958.7 万美元，同比增长 67.5%，并拥有多项专利。
• 渠道拓展：公司产品已进入零售和餐饮渠道，分销点数量近 3 万个，海外收入占比从 2017 年的 1% 提升至 2018 年的 7%。
• 品牌推广：公司利用社交媒体矩阵和品牌大使网络，增强品牌知名度和消费者兴趣。

关键信息

产品信息

• 公司主要产品包括 The Beyond Burger、Beyond Sausage、Beyond Chicken 和 Beyond Beef Crumbles。
• The Beyond Burger 是公司旗舰产品，2018 年收入占比达 83.7%，是公司收入增长的主要来源。

财务信息

• 2018 年营业收入为 6.04 亿元，同比增长 169.89%。
• 2018 年净利润为 -1.95 亿元，公司仍处于成长期，持续亏损。

募资与投资计划

• 公司 IPO 募集资金 2.19 亿美元，计划用于生产设施、研发和销售扩展。
• 公司累计融资 1.64 亿美元，投资者包括比尔·盖茨、莱昂纳多·迪卡普里奥、泰森食品等。

品牌与营销

• 公司拥有强大的社交媒体矩阵，各平台粉丝数量超过 100 万。
• 品牌大使网络和媒体曝光显著提升了品牌知名度，2017 年产生超过 40 亿媒体印象，2018 年增长至 75 亿。

风险提示

• 人造肉发展不及预期
• 市场竞争加剧
• 食品安全风险
• 原材料供应风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：
  • 买入：预期股价相对收益 20% 以上
  • 增持：预期股价相对收益 10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益 -10% 至 10%
  • 卖出：预期股价相对收益 -10% 以下

未来展望

• 公司将继续推进产品创新，提升口感、质地和风味。
• 随着产能提升和全球化布局，公司有望进一步扩大市场份额。
• 人造肉行业前景广阔，但需克服成本、口感和市场接受度等挑战。

总结

Beyond Meat 作为人造肉行业的领军企业，凭借创新产品、强大品牌和多元渠道拓展，展现出强劲的增长潜力。尽管公司尚未盈利，但其在植物肉领域的突破和市场渗透能力使其成为投资关注的焦点。人造肉行业正处于快速发展阶段，未来有望成为可持续食品市场的重要组成部分。