20190806-兴业证券-农林牧渔行业深度研究：人造肉产业深度研究_36页_2mb

报告摘要

人造肉行业主要包括植物肉和培养肉两种技术路线。植物肉以植物蛋白为原料，通过物理加工形成类似肉类的结构，目前是市场上成熟的技术；而培养肉则通过细胞培养技术制造，仍处于实验室阶段，尚未实现大规模商业化生产。

全球人造肉市场正处于快速发展阶段，MarketsandMarkets预测2019年全球植物性人造肉市场规模约为121亿美元，预计以15%的复合增长率增长，2025年将达到279亿美元。美国是目前最大的市场，占据全球40%的份额，亚太及南美国家的市场潜力巨大，预计亚太市场将由中国主导。

植物肉市场领先
植物肉是当前人造肉市场的主要产品，具有较高的市场接受度。其代表公司包括Beyond Meat和Impossible Foods，其中Beyond Meat是全球首家上市的人造肉公司，Impossible Foods则凭借血红素技术获得显著优势。
培养肉仍处早期阶段
培养肉由于高昂的生产成本，目前尚未实现商业化。但随着技术进步和资本投入，预计未来几年内将实现规模化生产。
健康与环保推动市场发展
消费者对健康饮食和环保意识的增强是推动人造肉市场增长的主要因素。据调查，美国千禧一代中51%因健康原因选择素食，32%和30%因环保和动物保护选择素食。
美国市场格局明确
美国市场由食品巨头主导，如Kellogg's（家乐氏）占据47.7%的市场份额，是植物性人造肉市场霸主。Beyond Meat和Conagra Brands等公司也在积极抢占市场份额。
国内人造肉市场尚处初期
中国目前仅有深圳齐善食品、江苏鸿昶食品和宁波素莲食品等几家公司从事植物肉业务，市场规模较小，且产品主要面向寺庙和素食餐厅。国内消费者对植物肉的接受度较低，素食文化尚未普及。
行业竞争加剧
人造肉行业竞争激烈，除了初创企业，传统肉类公司如嘉吉、泰森食品等也通过投资进入该领域。随着技术成熟和成本下降，未来行业格局将发生重大变化。

植物肉与培养肉对比：
- 植物肉：原料为大豆、豌豆等植物蛋白，成本较低，已实现商业化。
- 培养肉：原料为动物干细胞，成本高昂，尚未实现大规模生产。
市场增长预测：
- 2019-2025年全球植物肉市场规模预计以15%的复合增长率增长，2025年达279亿美元。
- 类比植物奶行业，植物肉未来在美国市场可能达到350亿美元，全球可达1820亿美元。
公司发展与融资情况：
- Beyond Meat：2019年上市，融资规模达2.41亿美元，毛利率从-38%提升至28%。
- Impossible Foods：已获得7.5亿美元融资，与汉堡王合作推出无肉汉堡，市场反响良好。
- Memphis Meats：专注细胞培养肉，已获得2000万美元融资，产品包括人造牛肉、鸡肉等。
国内情况：
- 植物肉企业：深圳齐善食品、江苏鸿昶食品、宁波素莲食品。
- 产品价格：10元/200克至32元/250克不等。
- 市场规模：2018年国内植物肉公司营收分别为3亿元、6000万元、3000万元，整体规模远低于国际巨头。
行业挑战：
- 人造肉成本仍高于传统肉类。
- 口感与真肉仍有差距。
- 食品安全风险及消费者接受度问题。

图表支持：
- 图1至图66展示了人造肉制作流程、市场格局、成本变化、产品价格、消费趋势等。
- 图12、图13、图16、图17、图26、图46、图64等提供了市场规模、成本下降趋势、产品销售情况、财务指标等关键数据。
行业趋势：
- 人造肉有望在未来取代部分传统肉类，特别是随着成本下降和消费者观念转变。
- 中国未来可能成为亚太植物肉市场的主要推动力，但目前仍处于发展初期。