20240322-东方金诚-美债专题跟踪_3月美联储议息会议立场偏鸽_美债收益率曲线呈现_牛陡_行情_4页_984kb

美债专题跟踪：2024年3月18-22日美债收益率走势分析

根据东方金诚固收研究的分析，2024年3月18日至22日期间美债市场呈现以下走势：

一、美债收益率变动回顾

1. 单周表现：10年期美债收益率在本周期内整体回落，从3月15日的434%下行至422%，共计下行9个基点（bp）。其中波动明显集中在周三至周五。

2. 具体日期走势：

   • 周一：受通胀预期升温影响，收益率小幅上行3bp至434%。
   • 周二：美联储决议前，市场预期宽松，收益率下行4bp至430%。
   • 周三：议息会议释放鸽派信号，利率点阵图维持年内三次降息预期，收益率再度下行3bp至427%。
   • 周四：市场预期稳定，收益率持平于427%。
   • 周五：3月Markit服务业PMI低迷，收益率下行5bp至422%。

二、期限利差变化

• 牛陡行情再现：尽管整体收益率下行，但10Y-2Y期限利差（期限利差）由扩大转为收窄，倒挂幅度在3月22日收窄4bp至37bp（注：倒挂幅度数值矛盾，请核实原始数据）。
• 个期限变动：较3月15日，多数期限美债收益率进一步下降，其中1年、2年、3年、5年、7年期分别下行7/13/15/13/11bp。

三、中美利差状态

• 截至3月22日，中国与美国的10年期国债利差收窄8bp至191bp。
• 分析预期：短期内，由于美债收益率预计将在4.1%以上高位震荡（偏低，通常在4-5%左右），而中国10年期国债利率预计在22%-24%之间波动，中美利差有望维持深度倒挂状态。

四、未来展望

• 数据表现预期：报告指出，由于当前美国经济和通胀数据仍具韧性，市场担心数据明显走弱的可能性不大。
• 美联储展望：虽然议息会议表明鸽派立场，但对年内三次降息的预期未变。预计短期内美债收益率将继续在当前高位震荡。
• 美债曲线走势：随着降息预期逼近，中短端美债利率仍处高位，倒挂或将继续深化。

五、免责声明

研究中注明所有报告内容及其相关知识产权归东方金诚所有，未经书面授权不得修改、复制或传播。报告结论依发表日当日时点分析，未经重新发布不承担更新责任。

总结：本报告指出，在经济韧性支撑下，美债收益率震荡下行但仍在高位，期限利差情况与预期一致，中美利差维持深度倒挂状态，对宏观流动性与跨境资本流动存潜在压力。