20170118-中泰证券-新三板新材料行业策略报告_把握成长_聚焦细分领域投资机会_31页_1mb

新三板新材料行业投资策略总结

核心内容

本报告聚焦新三板新材料行业，分析其整体发展状况及重点细分领域投资机会。新材料产业作为七大战略新兴产业之一，是推动新技术、新产品、新装备发展的核心基础。预计到2020年，高端装备和新材料产业产值规模有望超过12万亿元。目前，新三板材料类企业共挂牌1298家，其中锂电池材料、新一代显示材料、石墨烯、汽车和轨交轻量化材料、军工材料、电子专用品等细分领域值得关注。

主要观点

• 新材料产业在“十三五”期间将迎来快速发展，政策支持力度大。
• 新三板材料类企业整体规模和盈利能力低于创业板，但创新层企业已逐步接近创业板水平。
• 新三板市场中，有40家营收过亿、成长性和盈利能力较强的优质企业，值得重点关注。
• 新能源汽车的快速发展将带动锂电池材料需求增长，尤其是正极材料、负极材料、隔膜等。
• OLED和量子点显示技术具备产业化基础，将成为新一代显示材料的重要方向。
• 石墨烯处于产业化探索阶段，未来将在多个领域逐步释放应用潜力。

关键信息

一、新三板新材料行业整体情况

• 截至2017年1月17日，新三板材料类企业共1298家，其中化工733家，金属、非金属与采矿346家，建材73家，其他146家。
• 2016年上半年，新三板材料类企业营业收入为1195.99亿元，同比增长4.20%，平均每家营业收入为1.05亿元。
• 归母净利润为70.11亿元，同比增长14.25%，平均每家归母净利润为614.96万元。
• 创新层材料类企业共113家，平均每家营业收入2.22亿元，归母净利润2102.68万元，毛利率和净利率接近创业板水平。

二、重点投资领域

1. 快速成长的锂电池材料

• 新能源汽车的发展将推动锂电池材料需求增长，预计2020年新能源汽车累计销量将达500万辆。
• 锂电池四大核心材料（正极、负极、电解液、隔膜）占整车成本的39%，其中正极材料是重点。
• 三元材料将逐步替代磷酸铁锂，成为乘用车正极材料的主流选择。

2. 新一代显示材料：OLED&量子点材料

• OLED和量子点显示技术正在逐步实现产业化和市场化推广。
• 建议关注纳晶科技、瑞联新材等具备技术优势和市场潜力的企业。

3. 产业化摸索中的石墨烯

• 石墨烯是未来最具应用前景的先进材料之一，但目前仍处于产业化探索阶段。
• 短期关注复合材料、锂电池导电添加剂、智能内暖服饰等应用领域；中期关注柔性显示、传感器、超级电容器等；长期关注半导体和生物医药领域。

4. 绿色化、轻量化、军工新材料等

• 汽车和轨交领域将使用铝合金、镁合金、橡胶添加剂等轻量化材料。
• 军工领域将使用钛合金、高温合金、碳纤维等高性能材料。
• 集成电路、微电子领域将受益于光刻胶、高纯化学试剂等电子专用化学品的发展。

三、重点公司分析

西部超导（831628.OC）

• 主营高端钛合金和低温超导线材，2015年净利润增长55.35%，2017年市盈率29.91。
• 作为高端钛合金和低温超导线材行业领跑者，建议关注其在军工和新能源领域的应用。

确成硅化（833656.OC）

• 国内高分散白炭黑行业巨擘，2016年净利润增长41.24%，市盈率17.84。
• 建议关注其在锂电池、新能源、新材料等领域的应用。

天力锂能（833757.OC）

• 快速成长的三元材料供应商，2016年净利润增长170.60%，市盈率8.28。
• 公司掌握三元材料前驱体生产技术，具备成本优势，建议关注其在动力电池领域的应用。

杉杉能源（835930.OC）

• 全球正极材料行业龙头，2016年上半年归母净利润增长261.31%，市盈率24.07。
• 公司拥有钴酸锂、镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂等多种正极材料，建议关注其在动力电池领域的应用。

安达科技（830809.OC）

• 磷酸盐正极材料全产业链领导者，2016年上半年净利润增长1077.54%，市盈率21.24。
• 公司在磷酸铁锂和前驱体材料领域具备显著优势，建议关注其在动力电池供应链中的地位。

贝特瑞（835185.OC）

• 全球最大的负极材料供应商，2016年上半年净利润增长157.26%，市盈率24.07。
• 公司在负极材料领域占据主导地位，建议关注其在三元材料NCA产业链中的布局。

瑞联新材（835406.OC）

• 全球OLED升华前材料和中间体主要供应商，建议关注其在新一代显示材料领域的应用。

纳晶科技（830933.OC）

• 全球领先的量子点材料产业化专家，建议关注其在量子点显示技术中的应用。

第六元素（831190.OC）

• 石墨烯行业领军者，建议关注其在石墨烯薄膜和触控材料领域的布局。

二维碳素（833608.OC）

• 石墨烯薄膜及触控领域的佼佼者，建议关注其在石墨烯材料产业化方面的进展。

四、风险提示

• 行业政策风险
• 公司规模较小，业绩波动较大
• 新产能建设不合理
• 宏观经济波动风险
• 市场竞争加剧风险