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新三板市场2017年年度策略总结

核心内容

2017年新三板市场将延续“播种期”，市场情绪缓慢回升，政策红利成为最大推动力。市场估值在经历2016年的调整后有所回升，接近25.5倍。随着政策逐步完善，市场将更加注重质量，流动性问题短期内难以解决，但制度创新和规范治理将促进市场发展。

主要观点

• 市场容量扩大：2016年新三板挂牌企业突破10000家，市场容量翻番，但2017年挂牌速度将放缓。
• 做市制度变化：新增做市企业骤减，部分企业转为协议转让，做市商数量和资金规模仍无法与成熟市场相比。
• 退市常态化：2016年退市企业数量显著增加，退市制度逐步完善，但仍需时间。
• 并购市场活跃：2016年上市公司并购新三板企业数量和金额均上升，表明市场吸引力增强。
• IPO转板升温：新三板企业转板意愿增强，IPO辅导企业数量增加，部分企业已成功转板至A股市场。
• 政策导向明确：2016年监管层频繁发声，政策偏向规范治理，2017年政策红利释放有望继续。

关键信息

市场容量与结构

• 2016年新三板挂牌企业达10000家，全年新增近5000家。
• 做市企业数量减少，协议转让活跃。
• 2016年退市企业达40多家，其中创新层企业世纪空间为首家退市企业。
• 市场估值从年初30倍下降至年底25倍左右，创新层企业估值略高于20倍。

并购与转板

• 2016年上市公司并购新三板企业达127起，交易金额333.63亿元。
• 并购方式以股权+现金为主，现金收购比例下降。
• 2016年申请IPO辅导的企业达300家，其中制造业占比最高（67%）。
• 江苏中旗为首家成功转板至A股市场的企业，2016年有多个企业进入IPO辅导阶段。

政策与市场前景

• 2016年证监会及股转中心密集出台政策，聚焦规范治理。
• 2017年政策红利释放可能，尤其在分层制度、做市商制度、私募基金参与等方面。
• 二季度为市场重要窗口期，可能迎来政策利好及流动性改善。
• 市场将逐步向“价值投资”方向发展，机构投资者及产业资本将成为重要推动力。

投资策略

• 关注IPO概念股：尤其是扶贫企业及已申请上市辅导企业。
• 重视战略新兴行业：如教育、新材料、环保、新零售、医药等。
• 政策红利导向：建议关注符合政策支持方向的优质企业。
• 多维度筛选：结合基本面与政策导向，构建股票池。

风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 政策红利释放不及预期。
• IPO政策发生变化。

重点研究领域

• 教育：幼儿教育+职业教育。
• 新材料：锂电池+OLED+石墨烯。
• 环保：PPP。
• 新零售：全渠道+内容电商+淘品牌资本化。
• 医药：重组人源胶原蛋白+血液透析+精准医疗+养老产业。

总结

2017年新三板市场将进入规范调整期，政策红利释放将成为市场发展的主要驱动力。市场估值逐步接近合理水平，优质企业有望脱颖而出，同时并购与转板将成为市场重要趋势。建议投资者关注IPO辅导企业及战略新兴行业，重视政策导向与基本面，结合价值投资理念进行布局。市场结构逐步完善，未来将形成更丰富的投资者群体与更完善的中介服务体系。