20150322-安信证券-基础化工_关注细分领域_互联网+_浪潮下的新机遇和高成长新材料_29页_1mb

化工行业投资分析总结

核心内容概述

2015年3月22日，化工行业投资策略聚焦于成长品、周期品和主题投资三个方向，强调行业转型、环保政策和互联网化带来的新机遇。

成长品投资策略

• 产业互联网：随着互联网与智能手机普及，农资、汽车后市场、图文快印等细分领域O2O模式迅速发展。重点推荐：
  • 农资互联网化：辉丰股份、金正大、史丹利、诺普信、新洋丰、司尔特等。
  • 汽车后市场电商：德联集团、回天新材等。
  • 图文快印O2O：鼎龙股份。
  • 染料电商：安诺其。
• 新材料领域：康得新（3D和汽车后市场）、回天新材（汽车后市场）、永太科技、三聚环保、国瓷材料、西陇化工等。
• 农药医药中间体：联化科技、华邦颖泰、雅本化学等。
• 细分领域高成长企业：永太科技、三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工等。

周期品投资策略

• 染料板块：本周分散染料均价上调至5.5万元/吨，活性染料价格普涨3000-5000元/吨。认为专利约束力、中间体供应紧张、环保政策持续影响下，行业上涨逻辑依然存在，继续推荐浙江龙盛、闰土股份、航民股份、安诺其。
• 其他周期品：推荐“供需景气向上”的子行业，如超纤（华峰超纤）、味精及氨基酸（梅花生物、阜丰集团、星湖科技）、涤纶长丝（桐昆股份）、磷肥（云天化、新洋丰）、钛白粉（佰利联等）等。

主题投资方向

• 触网标的：广州浪奇。
• 期现套利：如意集团。
• 国企改革标的：三友化工、扬农化工、星湖科技、黑猫股份等。

主要观点

1. 互联网+化工趋势显著

• 产业互联网推动化工行业向O2O模式转型，尤其是农资、汽车后市场、图文快印等领域。
• 农资电商发展迅速，预计未来将颠覆传统渠道，建议关注具备布局能力的公司，如辉丰股份、金正大、史丹利、诺普信等。

2. 染料行业景气持续

• 分散染料提价，行业供需无弹性，上涨逻辑依旧存在。
• 建议持续关注染料板块，尤其是浙江龙盛、闰土股份、航民股份、安诺其等。

3. 周期品中的“供需景气向上”逻辑

• 超纤、味精及氨基酸、涤纶长丝、磷肥、钛白粉等子行业具备较强的定价能力和景气周期，建议关注其盈利空间和成长潜力。

4. 环保政策持续加码

• 腾格里沙漠违规排污事件凸显环保监管趋严，未来环保政策将严格执行，对行业影响深远。
• 建议关注环保政策对行业格局和盈利的影响，如染料、钛白粉等。

5. 原油及化工品价格波动

• 原油价格继续下跌，WTI价格区间为43.5-45.7美元/桶，布伦特价格区间为53.5-55.9美元/桶。
• 原油下跌对MDI、味精等产品成本有积极影响，但行业整体仍面临供需过剩压力。

关键信息

行业趋势

• 产业互联网：农资、汽车后市场、图文快印等领域迎来电商化发展机遇。
• 环保政策：环保监管趋严，对行业格局和盈利形成持续影响。
• 油价影响：油价企稳及低位运行对化工品成本形成利好，如MDI、味精等。
• 主题投资：关注国企改革、期现套利及触网标的。

重点公司动态

行业动态

• 原油价格：继续下跌，市场供需过剩，美元指数压制油价。
• 钛白粉涨价：杜邦、安纳达、亨斯迈等企业纷纷提价，预计行业景气持续向上。
• 环保事件：腾格里沙漠违规排污事件再次引发关注，环保政策趋严。

风险提示

• 化工品价格下滑风险。
• 产能严重过剩导致行业景气下滑风险。

模拟投资组合

基础化工组合

• 标配：浙江龙盛、鼎龙股份、康得新、万华化学、金正大。
• 总市值：25,249万元。
• 2015年获利幅度：36.26%。

中小盘成长类和交易型组合

• 推荐标的：永太科技、辉丰股份、德联集团、国瓷材料、回天新材、久联发展、东材科技、联化科技。
• 总市值：18,791万元。
• 2015年获利幅度：39.31%。

主题投资组合

• 推荐标的：扬农化工、黑猫股份、三友化工、星湖科技。
• 市值占比：各25%。
• 目标价：未全部提供。

总结

2015年3月，化工行业迎来新的发展机遇，尤其是产业互联网和环保政策的推动下，行业格局和盈利模式正在发生深刻变化。成长品和周期品均具有投资价值，建议重点关注O2O模式、环保合规、油价低位带来的成本优势。同时，主题投资如国企改革、期现套利和触网标的也值得投资者关注。整体来看，行业仍处于景气上行周期，未来盈利和估值有望进一步提升。