20151211-太平洋-2016年化工行业投资策略_数化工细分行业还看新材料__42页_2mb

化工行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年化工行业投资重点在于化工新材料领域，特别是高性能电池材料、高性能膜材料、工程胶黏剂和电子化学品等细分行业。这些行业在“中国制造2025”和“十三五”规划的推动下，将进入成长期，迎来跨越式发展。

主要观点

• 新材料行业发展趋势：化工新材料是“十三五”规划重点支持领域，未来将实现国产化进程加速，进口替代成为趋势。
• 锂电材料：新能源汽车的爆发性增长将带动锂电材料需求，特别是正极、电解液和隔膜行业。
• 功能膜材料：膜产业年均增长率预计超过20%，产值有望翻番，重点包括分离膜、离子交换膜和封装膜。
• 工程胶粘剂：行业集中度较低，国内企业凭借本地化服务和价格优势，有望实现进口替代。
• 电子化学品：作为重要细分领域，建议参考单独的行业分析报告进行投资决策。

关键信息

一、新材料产业“十三五”规划

• 化工新材料将进入成长期，重点发展高性能树脂、特种橡胶、高性能纤维、功能性膜材料、电子化学品等。
• “十三五”期间，膜产业年均增长率预计超过20%，产值将翻番。
• 工程胶粘剂行业具备高毛利率和广泛应用，进口替代趋势明显。

二、锂电材料

• 正极材料：日韩技术领先，国内企业如杉杉股份、当升科技等逐步提升市场占有率。
• 负极材料：石墨类占主导地位，未来有望突破的新型材料包括石墨烯、碳化硅等。
• 电解液：国产化进程加快，六氟磷酸锂出货量预计超过2万吨，全面取代进口。
• 隔膜：技术壁垒最高，国产化率较低，未来有望完全取代进口，年需求量预计达到10亿平方米以上。

三、功能膜材料

• 分离膜：用于水处理、食品医药等领域，国产化率提升，2014年反渗透膜销售额占全球20%。
• 离子交换膜：用于锂电池隔膜和燃料电池，国产化率提升，国内企业如沧州明珠、中科科技等具备潜力。
• 封装膜：用于太阳能电池板，需求增长迅速，国产化是必然趋势。

四、工程胶粘剂

• 应用广泛：应用于汽车制造、维修、新能源、环保、高铁等领域。
• 进口替代：国内企业如回天新材、康达新材、高盟新材等在部分细分市场实现替代。
• 技术壁垒：产品需通过国际国内权威认证，如ISO、UL、GL等，行业进入壁垒较高。

五、公司推荐

1. 沧州明珠（002108）：唯一进入锂电隔膜主流供应链的A股公司，未来产能有望达到5000万平米干法和8500万平米湿法隔膜，增长图景明确。
2. 佰利联（002601）：通过并购四川龙蟒，打造行业龙头，具备技术优势和市场潜力。
3. 康达新材（002669）：募投项目即将投产，定增计划助力成长，具备良好的市场前景。
4. 万润股份（002643）：沸石环保材料业绩爆发，海外收购拓展体外诊断业务。
5. 巨化股份（600160）：布局氟化工新材料和电子化学品，具备良好的成长性。

风险提示

• 政策制定及出台具有不确定性，政策利好不及预期可能影响行情。
• 公司项目延期风险，可能影响产能释放和业绩增长。

图表目录（关键数据）

• 图表1：新材料产业“十二五规划”六大主要领域
• 图表2：新材料产业“十二五规划”十项重大工程
• 图表3：纯电动汽车产销量累计（辆）
• 图表4：插电式混合动力汽车产销量累计（辆）
• 图表5：日韩技术领先，国产靠后
• 图表6：负极材料类别
• 图表7：负极材料厂商产值份额
• 图表8：上市负极材料企业
• 图表9：电解液全球产能分布
• 图表10：电解质性能对比
• 图表11：国产隔膜市场份额（2014年）
• 图表12：行业内相关企业
• 图表13：分离膜工作原理示意图
• 图表14：分离膜材料分类
• 图表15：国内RO膜销售情况
• 图表16：国内净水器销量
• 图表17：2013-2020净水设备增长预测
• 图表18：不同净水设备市场占比（2013年）
• 图表19：国内已建成海水淡化工程规模（吨/日）
• 图表20：产业链分布情况
• 图表21：太阳能光伏装机容量（单位全球：万千瓦，中国：十亿瓦）
• 图表22：我国胶粘剂产量及增速 单位：万吨
• 图表23：我国胶粘剂产量及增速 单位：万吨
• 图表24：国内胶粘剂行业竞争金字塔示意图
• 图表25：工程胶粘剂产品需通过的部分资质认证
• 图表26：工程胶粘剂产业链示意图
• 图表27：工程胶粘剂在汽车整车和维修领域的应用
• 图表28：国内汽车年产量及增速 单位：万辆
• 图表29：国内汽车保有量及增速 单位：万辆
• 图表30：中国及全球风电总装机容量 单位：MW
• 图表31：中国及全球风电新增装机容量 单位：MW
• 图表32：中国光伏发电总装机容量 单位：MW
• 图表33：中国光伏新增装机容量 单位：MW
• 图表34：塑料软包装用聚氨酯胶粘剂示意图
• 图表35：我国高铁运营及新增里程数 单位：公里
• 图表36：国内高铁运营里程占铁路总里程比重
• 图表37：沧州明珠财务预测
• 图表38：佰利联盈利预测（未考虑并购四川龙蟒）
• 图表39：康达新材盈利预测
• 图表40：万润股份盈利预测
• 图表41：巨化股份盈利预测

总结

2016年化工行业投资机会主要集中在新材料领域，尤其是锂电材料、功能膜材料、工程胶粘剂和电子化学品。随着“中国制造2025”和“十三五”规划的推进，这些行业将实现快速增长和国产化替代。重点推荐沧州明珠、佰利联、康达新材、万润股份和巨化股份等具备技术优势和市场潜力的企业。