20210512-渤海证券-可转债周报_转债市场升温_关注高估值个券风险_14页_1mb

可转债市场周报总结

核心内容概述

本周可转债市场呈现升温趋势，二级市场成交量和价格均有所上涨，但一级市场未有新发与到期转债。整体来看，市场情绪较为积极，但需警惕高估值个券的风险。

主要观点

1. 一级市场情况：

   • 本周无新发可转债，也无到期可转债。
   • 有1家公司通过国资委批准，2家公司通过证监会核准，分别为山东玻纤、久量股份、隆华科技。
   • 共有14家公司可转债发行前有新进展，涉及董事会预案、股东大会通过、发审委通过等多个阶段。

2. 二级市场情况：

   • 本周市场整体呈现涨多跌少态势，涨幅扩大，跌幅缩窄。
   • 中证转债指数周环比上涨1.64%，达到372.52点。
   • 转股溢价率周环比上涨4.27%，达到33.53%，处于历史较高水平。
   • YTM周环比下跌0.51%，达到-0.59%，处于较低分位。
   • 隐含波动率环比上升2.04%，达到28.87%，显示市场情绪有所升温。
   • 转债均价环比上升1.43元至125.77元，处于历史较高分位。

3. 行业表现：

   • 申万行业涨少跌多，9个行业上涨，19个行业下跌。
   • 转债行业整体涨多跌少，建筑材料、钢铁、化工等周期行业表现较好。
   • 与正股相比，转债行业表现优于正股行业。

4. 个券表现：

   • 本周共有255只个券上涨，105只下跌。
   • 涨幅较大的个券多来自周期行业，如蓝晓转债、正元转债等。
   • 部分估值较低且换手率增加的个券包括齐翔转2、华菱转2、滨化转债、福能转债、龙大转债、荣晟转债。

5. 投资建议：

   • 建议关注估值较低的个券，挖掘业绩增长相对确定的品种。
   • 基于渤海证券的选股模型，推荐关注恩捷转债、紫金转债、寿仙转债、永创转债、比音转债、光华转债。

关键信息

• 市场趋势：转债市场升温，成交额增加，价格整体走高。
• 估值水平：市场估值主动拉升，处于历史较高分位，需警惕高估值个券。
• 行业表现：周期行业表现优于大盘股，特别是建筑材料、钢铁、化工、轻工制造、采掘。
• 流动性：7天逆回购净回笼100亿元，SHIBOR整体回落，流动性较平稳。
• 风险提示：权益市场大幅波动、流动性大幅波动等风险需引起重视。

数据统计

• 转股溢价率：33.53%，周环比上涨4.27%，位于88%分位。
• YTM：-0.59%，周环比下跌0.51%，位于26%分位。
• 隐含波动率：28.87%，周环比上升2.04%，位于77%分位。
• 转债均价：125.77元，环比上升1.43元，位于83%分位。

市场回顾与投资观点

• 权益市场整体走弱，业绩超预期逐渐消化，后市预计延续宽幅震荡。
• 中小创在估值回落后可能继续优于大盘股。
• 转债市场升温，成交额增加，但需注意高估值风险。
• 全球经济修复背景下，顺周期交易逻辑进一步强化，可关注相关行业。
• 个券方面，建议关注估值较低、换手率增加的品种。

风险提示

• 权益市场大幅波动可能影响转债表现。
• 流动性大幅波动可能对市场造成冲击。

投资评级说明

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