20161215-太平洋-2017年新能源汽车行业投资策略_峰回路转_柳暗花明_19页_1mb

新能源汽车行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年新能源汽车行业进入稳中前行阶段，政策逐步落地，市场驱动趋势显现。国家通过一系列措施夯实政策基础，推动行业向市场化、可持续方向发展，同时重点扶持三元动力电池产业链，助力新能源乘用车和物流车的快速增长。运营平台的兴起为新能源汽车市场提供了新的增长点，而全球汽车电动化趋势不可逆转。

主要观点

1. 政策整饬与市场机制引导

   • 国家对新能源汽车骗补行为进行严查，公布《碳配额》、《汽车积分制度》、《动力电池技术条件》和《节能与新能源汽车技术路线图》等政策，旨在建立长期发展机制。
   • 补贴政策逐步退出，新能源汽车发展将更多依赖市场驱动。

2. 新能源汽车市场结构

   • 新能源乘用车和物流车是未来增长的主要方向，其中物流车因《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（第4批）的落地，预计在2017年出现爆发式增长。
   • 新能源客车市场空间有限，主要集中在城市公交领域，且受高铁挤压，增长缓慢。
   • 新能源乘用车市场渗透率低，但随着技术进步和消费者接受度提高，将逐步扩大。

3. 三元动力电池发展趋势

   • 三元动力电池主要应用于乘用车和物流车，国家已放开其在客车领域的限制，预计2017年将出现放量。
   • 高镍三元材料（如NCM811和NCA）是未来高能量密度电池的发展方向，具有长期价值。
   • 三元动力电池产业链将受益于市场需求增长，重点关注钴、铜箔和电解液等上游材料的价格波动。

4. 运营平台推动市场普及

   • 网约车、出租车、企业级运营平台等对新能源汽车的需求将先于个人消费者，推动市场普及。
   • 专车和分时租赁等模式为消费者提供了新能源汽车的体验机会，加速市场接受度。

5. 全球化进程加快

   • 全球汽车电动化趋势不可逆转，跨国车企如特斯拉、丰田、大众等正在加速布局新能源汽车市场。
   • 中国新能源汽车出口逐渐增加，如比亚迪K9远销日本、欧美，提升行业国际影响力。

关键信息

• 新能源汽车产销量：2016年1-11月新能源汽车产量40.28万辆，销量40.28万辆，预计2017年销量将突破70万辆。
• 动力电池需求预测：预计未来5年动力电池总需求量将超过110GWh，其中三元动力电池增速较快。
• 技术路线图：2020年动力电池比能量提升至350Wh/kg，2025年达400Wh/kg，2030年达500Wh/kg。
• 重点推荐公司：亿纬锂能、新海宜、小康股份。
• 风险提示：包括政策不及预期、充电网络建设滞后、动力电池产能结构性过剩、新能源汽车重大安全事故等。

推荐标的

图表目录摘要

• 图表1 & 2：新能源汽车1-11月累计产量和销量数据。
• 图表3：新能源汽车产业总体技术路线图。
• 图表4 & 5：前4批新能源汽车推广应用推荐车型目录及比例。
• 图表6 & 7：未来5年新能源汽车产量预测。
• 图表8 & 9：公路客运汽车保有量及新能源客车年度产量。
• 图表10 & 11：汽车月产量及新能源车占比、主要乘用车企业月销量。
• 图表12 & 13：传统货车产量、主要专用车市场份额。
• 图表14：纯电动物流车企业订单情况。
• 图表15：省会城市出租车保有量。
• 图表16 & 17：跨国车企新能源汽车车型、混合动力销量。
• 图表19 & 20：车型与电池匹配、三元材料市场渗透率假设。
• 图表21 & 22：动力电池需求量预测、动力电池技术路线。
• 图表23：主要正极材料公司产能与下游客户对应表。
• 图表24 & 25：全球前十家锂电池隔膜供应商、主要隔膜企业产能。
• 图表26-29：钴、四氧化三钴、碳酸二甲酯、氢氧化锂、碳酸锂价格波动。
• 图表30：重点推荐公司盈利预测。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车政策不及预期可能影响行业发展。
• 充电网络建设滞后：影响消费者对新能源汽车的接受度。
• 动力电池产能结构性过剩：尤其是磷酸铁锂电池产能过剩风险。
• 新能源汽车重大安全事故：可能对整个行业造成负面影响。

总结

2017年新能源汽车行业在政策推动下逐步从“普惠”走向“市场驱动”，乘用车和物流车成为主要增长点。三元动力电池因其高能量密度和长期价值，成为重点发展方向。运营平台的兴起推动新能源汽车市场快速增长，同时促进消费者认知。全球汽车电动化趋势加速，跨国车企积极布局新能源汽车市场。重点推荐亿纬锂能、新海宜和小康股份，但需警惕政策、充电网络建设、产能过剩和安全风险。