20161215-太平洋-2017年新能源汽车行业投资策略：峰回路转，柳暗花明_20页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业2017年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年新能源汽车行业的发展趋势、政策环境及重点推荐公司，指出新能源汽车正处于夯实基础、稳中前行的关键阶段。面对骗补问题，国家通过多项政策引导产业向市场化发展，同时推动新能源汽车向高端化、全球化方向迈进。

主要观点

新能源汽车发展趋势：
- 新能源汽车产销量在2016年1-11月达到40.28万辆，同比增长44.27%，但远低于预期的70万辆。
- 纯电动乘用车和物流车是最重要的发展方向，尤其是物流车，随着第4批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》的发布，预计2017年将出现爆发式增长。
- 运营平台对新能源汽车的需求将先于个人消费者，有助于推动新能源汽车在个人市场普及。
- 新能源汽车全球化进程不可逆转，跨国车企加速布局。
新能源客车空间有限：
- 新能源客车主要集中在城市公交和公司班车，中长途市场受高铁挤压，增速有限。
- 2016年新能源客车产量超过24.8万辆，其中60%为城市公交。
新能源乘用车空间最大：
- 乘用车市场渗透率低，但随着技术进步和消费者接受度提高，将是未来增长的主要动力。
- 纯电动乘用车市场预计在2017年增长显著。
新能源物流车从零起步：
- 物流车市场潜力巨大，预计2017年将迎来爆发。
- 2016年新能源物流车订单已达到11330辆，预计全年交货量3万辆左右。
三元动力电池的重要性：
- 三元动力电池在乘用车和物流车领域应用广泛，国家放开客车对三元动力电池的限制，推动其快速渗透。
- 高镍三元正极材料和硅碳负极将推动三元动力电池产业链长期发展。
- 高能量密度是国家和企业发展的核心目标，三元动力电池在实现这一目标方面具有显著优势。
政策与市场驱动：
- 国家通过《碳配额管理办法》、《汽车积分制度》等政策推动新能源汽车市场化。
- 《节能与新能源汽车技术路线图》明确新能源汽车在2020年销量占比达7%，2030年达40%。
重点推荐公司：
- 推荐关注亿纬锂能、新海宜、小康股份，这些公司将在新能源汽车及动力电池产业链中受益。

关键信息

政策调控：国家对新能源汽车行业进行多维度调控，包括骗补核查、碳配额、积分制度等，推动产业向市场化、可持续发展转型。
技术路线：到2020年，三元动力电池比能量将提升至350Wh/kg，2030年有望达到500Wh/kg。
市场预测：未来5年新能源汽车产量预计增长至超过1000万辆，其中纯电动乘用车和专用车为主要增长点。
产业链影响：三元动力电池产业链将受益，包括钴、铜箔、电解液溶液等上游材料价格波动值得关注。
风险提示：
- 国家政策不及预期
- 充电网建设滞后
- 动力锂电池产能结构性过剩
- 新能源汽车重大安全事故

图表摘要

图表1：新能源汽车1-11月累计产量
图表2：新能源汽车1-11月累计销量
图表3：新能源汽车产业总体技术路线图
图表4：前4批新能源汽车推广应用推荐车型目录
图表5：第4批《目录》各类车型比例
图表6：未来5年新能源汽车产量预计
图表7：未来5年各类型新能源汽车产量预计
图表8：公路客运汽车保有量
图表9：我国新能源客车年度累计产量
图表10：汽车月产量及新能源车占比
图表11：主要乘用车企业月销量
图表12：我国传统货车产量
图表13：主要专用车市场份额
图表14：主要纯电动物流车企业订单情况
图表15：我国省会城市出租车保有量
图表16：跨国车企将上市的新能源汽车车型
图表17：混合动力细分领域销量
图表18：2016年混合动力细分领域销量
图表19：车型与电池匹配
图表20：三元材料市场渗透率假设
图表21：动力电池需求量预测
图表22：动力电池技术路线
图表23：主要正极材料公司产能与下游客户对应表
图表24：2015年全球前十家锂电池隔膜供应商
图表25：主要隔膜企业已有和在建产能
图表26：钴和四氧化三钴价格
图表27：碳酸二甲酯（DMC）出厂价
图表28：氢氧化锂价格
图表29：碳酸锂价格
图表30：重点推荐公司盈利预测

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。