20230927-东证期货-四季度观点与策略_峰回路转_柳暗花明_26页_2mb

四季度铜价分析总结

• 关键因素：四季度行情关键在于宏观短期与中期预期的博弈，焦点为基本面阶段累库压力与中期短缺预期的平衡。核心逻辑包括：宏观抑制尾声、支撑渐至；地缘风险和国内地产、地方债风险的潜在影响；2023-2024年平衡表微调（弱过剩转弱短缺，2024年短缺下调）。
• 铜价预测：短期四季度铜价可能先抑后仰，高点或于年底出现；中期2023-2024年铜价重心震荡上移，参考2023年初高点。
• 交易策略：优先关注套利机会，如内外反套；国内跨期正套需高安全边际；单边操作可逢低布局中线多单，利用下游补库窗口。
• 供给端：铜矿供应受智利、赞比亚等地扰动（如恶劣天气、罢工），2022-2025年新增产能释放强周期，但四季度改善有限；精铜产量将加速，但原料短缺或推高升水。
• 需求端：国内需求修复渐进，基建和新能源板块支撑；海外需求分化，欧美衰退预期下，新兴市场（如印度、非洲）基建驱动需求；微观层面需观察终端补库和废铜替代。
• 供需平衡：当前弱短缺周期，四季度需关注累库风险和废铜对精铜的替代。
• 风险与关注点：地缘事件、政策调整、情绪波动可能加剧不确定性；重点监控铜矿恢复、供需转换和宏观预期变化。