2019年教育行业策略_期待筑底完成_聚焦政策倾斜细分板块_39页_2mb

教育行业2019年策略分析总结

核心内容

2019年教育行业策略聚焦于政策压制因素的逐步淡化和行业筑底完成后的反弹预期。报告指出，早教、K12辅导、职业教育和高等教育是未来重点关注的细分领域。

主要观点

• A股教育板块：2018年大幅下跌，政策压制和行业洗牌导致市场情绪低迷。2019年政策影响逐步消化，行业将进入整合期，头部企业将受益。建议关注纯正教育公司，如三垒股份、立思辰、昂立教育等。
• 港股教育板块：2018年先扬后抑，受政策影响较大。2019年建议关注受政策压制较小的高等教育和职业教育，如民生教育、希望教育、中教控股等。
• 政策导向：教育行业政策整体呈现规范化、正规化、分类管理的趋势。学前教育强调普惠化和正规化，K12培训提高行业门槛，职业教育受到政策支持，高等教育则迎来并购机会。
• 行业趋势：早教行业需求下沉，市场扩张；K12辅导行业集中度提升，语文培训成为新热点；职业教育政策红利明显，行业证券化加速；高等教育并购仍是主要扩张路径。

关键信息

2018年A股教育板块走势回顾

• 教育板块全年跌幅超33%。
• 上半年与沪深300走势一致，但弱于创业板。
• 下半年因政策影响大幅回调，明显弱于沪深300和创业板。
• 政策影响、估值受累及并购业绩承诺到期是主要因素。

2018年港股教育板块走势回顾

• 整体呈先扬后抑，8月政策出台前涨幅超50%。
• 政策限制教育集团收购非营利性民办学校，导致大幅回调。
• 建议关注高等教育和职业教育，如民生教育、希望教育、中教控股等。

教育政策回顾

• 学前教育：正规化、普惠化，政策抑制营利性民办园扩张，其市场份额将被压制在20%及以下。
• 学历教育：分类管理，民办学校面临不同政策限制，独立学院将加速与公办学校脱钩，为高等教育集团提供并购机会。
• 早教行业：行业标准化趋势明显，一线城市竞争激烈，二三线城市潜力大。
• K12课外辅导：政策从严从紧，整顿无证机构，行业集中度上升，语文培训成为重点。
• 职业教育：政策支持，鼓励企业进入，行业证券化加速，如中公教育、中国东方教育等。

一级市场融资、IPO及并购回顾

• 教育行业在一级市场融资额和事件数均显著增长。
• 2018年前三季度融资额达430.66亿元，较2017年增长145.5%。
• 并购事件数量和金额均创历史新高，职业教育、留学游学、早教是主要领域。
• A股并购以跨界为主，港股并购多为学校，如亚夏汽车并购中公教育。

展望2019

早教行业

• 一线城市竞争激烈，二三线城市将成为新增长点。
• 加盟和并购是主要扩张方式，行业集中度提升。
• 政策利好，政府投入增加，预计2019年二三线城市增速将超过一线城市。
• 三垒股份（美杰姆）是重点标的，其盈利能力强，扩张潜力大。

K12课外辅导

• 行业洗牌，小作坊模式受整改，头部机构受益。
• 语文培训成为重点，预计2019年语文培训市场将升温。
• 整体行业格局稳定，但语文领域尚未出现领军企业，未来有望出现。
• 建议关注立思辰、昂立教育等。

职业教育

• 政策支持明显，鼓励企业进入，行业证券化加速。
• 龙头企业如中公教育、中国东方教育已进入资本市场。
• 建议关注亚夏汽车（中公教育）、百洋股份（火星时代）等。

高等教育

• 政策压制较小，继续推动并购整合。
• 建议关注民生教育、希望教育、中教控股等。
• 公司扩张能力和并购整合能力是核心竞争力。

风险提示

• 行业政策变动风险
• 外延布局不及预期风险

相关数据与图表

• 教育板块走势与沪深300、创业板对比
• 各细分行业融资情况
• 并购事件数量及金额
• 各区域教育机构分布及整改情况
• 早教市场增长预测及行业集中度分析
• K12课外辅导市场规模预测及语文培训趋势

建议关注公司

• A股：三垒股份、立思辰、昂立教育、科斯伍德
• 港股：民生教育、希望教育、中教控股、中国东方教育