20190906-安信证券-教育行业周报：教育月观点09期：聚焦教育政策及各细分方向_16页_566kb

教育月观点09期：聚焦教育政策及各细分方向总结

核心内容

本报告总结了2019年9月教育行业的主要政策动向、市场表现、公司动态及投资建议，涵盖A股、港股和美股教育板块的市场数据，以及教育细分领域的最新发展情况。

教育政策动向

1. 基础教育改革：核心是“两普及、一均衡”，即学前教育和高中教育基本普及，义务教育优质均衡发展。
2. 高等教育改革：提出“双一流”建设，重点发展一流学科和一流大学。
3. 课外培训机构：整体增速放缓，但未来仍将持续，核心在于内容和模式的创新。
4. 国际学校：数量持续增加，但增速放缓，集团化办学机构面临洗牌。
5. 素质教育：迎来发展黄金期，受益于家长经济能力提升、政策支持及商业综合体的青睐。
6. 自主选拔与新高考：强调综合素质评价，涵盖社会实践、思想品德、艺术素养、学业水平和身心健康。
7. 职业教育：发展迅速，主要投资途径包括投资办学、职业培训和第三方教育服务，未来重点在产教研融合和现代服务业人才供给。
8. 人工智能教育：中国处于早期阶段，教育科技分为学习地图与内容地图、学习数据存储与推荐系统、实时数据交互三个层级。

市场表现

A股教育板块

• 上月涨幅前三：佳发教育（21.02%）、东方时尚（15.45%）、紫光学大（13.00%）。
• 上月跌幅前三：盛通股份（-16.69%）、陕西金叶（-11.11%）、天喻信息（-10.04%）。
• 2019年涨幅前三：中公教育（140.92%）、视源股份（56.59%）、天喻信息（51.88%）。
• 2019年跌幅前三：凯文教育（-9.18%）、盛通股份（-17.02%）、百洋股份（-33.10%）。

港股教育板块

• 上月涨幅前三：思考乐教育（37.25%）、新东方在线（14.55%）、宇华教育（10.46%）。
• 上月跌幅前三：宝宝树集团（-36.81%）、卓越教育集团（-18.26%）、枫叶教育（-15.49%）。
• 2019年涨幅前三：天立教育（123.81%）、中国科培（71.25%）、思考乐教育（71.11%）。
• 2019年跌幅前三：成实外教育（-43.43%）、博骏教育（-65.50%）、宝宝树集团（-66.38%）。

美股教育板块

• 上月涨幅前三：四季教育（28.65%）、朴新教育（15.60%）、好未来（10.65%）。
• 上月跌幅前三：流利说（-35.35%）、ATA公司（-29.39%）、无忧英语（-28.08%）。
• 2019年涨幅前三：ATA公司（103.26%）、新东方（98.58%）、朴新教育（33.33%）。
• 2019年跌幅前三：达内科技（-80.79%）、安博教育（-63.17%）、无忧英语（-39.75%）。

公司动态

A股公司

1. 中公教育：上半年营收36.37亿元，净利润4.93亿元，同比增长显著。
2. 美吉姆：上半年营收2.77亿元，净利润3427万元，增长迅速。
3. 立思辰：上半年营收9.03亿元，净利润3916万元，增长显著。
4. 佳发教育：上半年营收2.92亿元，净利润0.96亿元，增长显著。
5. 东方时尚：上半年营收5.20亿元，净利润1.01亿元，但净利润增速为负。
6. 紫光学大：上半年营收16.90亿元，净利润0.94亿元，但净利润增速为负。
7. 凯文教育：上半年营收1.53亿元，净利润-0.56亿元，净利增速为负。
8. 百洋股份：上半年营收13.30亿元，净利润0.30亿元，但净利润增速为负。
9. 开元股份：上半年营收8.11亿元，净利润0.38亿元，净利增速为负。
10. 科大讯飞：上半年营收42.28亿元，净利润1.89亿元，增长显著。
11. 视源股份：上半年营收72.05亿元，净利润5.64亿元，增长显著。
12. 网龙：上半年营收26.73亿元，教育业务亏损扩大，但整体营收增长。

港股公司

1. 思考乐教育：上半年收益2.95亿元，同比增长25.2%，但持续经营业务溢利下降。
2. 新东方在线：上半年营收9.19亿元，同比增长41.3%，但毛利亏损。
3. 宇华教育：上半年营收5.26亿元，毛利3.07亿元，净利润2.04亿元，但净利下滑。
4. 民生教育：上半年营收5.26亿元，毛利3.07亿元，净利润2.04亿元，但净利下滑。
5. 成实外教育：上半年收益5.21亿元，净利润6.41亿元，增长显著。
6. 枫叶教育：上半年收益6.41亿元，净利润8.34亿元，增长显著。
7. 中教控股：上半年收益6.65亿元，净利润7.39亿元，增长显著。
8. 中国新华教育：上半年收益3.36亿元，净利润3.72亿元，增长显著。
9. 卓越教育集团：上半年收益1.55亿元，净利润1.91亿元，增长显著。
10. 希望教育：上半年收益5.95亿元，净利润2.43亿元，增长显著。
11. 宝宝树集团：上半年收益2.4亿元，但股价下跌显著。
12. 嘉宏教育：上半年收益2.55亿元，净利润1.29亿元，增长显著。
13. 银杏教育：上半年收益8422.4万元，净利润2297.7万元，增长显著。
14. 立思辰：上半年营收9.03亿元，净利润3916万元，但净利润增速为负。

投资建议

我们看好教育产业的长期发展，建议关注以下五条主线：

1. 职业教育：中公教育、洪涛股份、开元股份、百洋股份、中国东方教育。
2. 高等教育：中教控股、民生教育、中国新华教育、新高教集团。
3. 基础教育：枫叶教育、成实外教育、凯文教育、立思辰、科斯伍德。
4. 幼教：美吉姆、威创股份、和晶科技。
5. 教育信息化：佳发教育、科大讯飞、视源股份、鸿合科技、网龙。

风险提示

• 费用率持续上行的风险。
• 行业规范整顿落地执行可能带来短期冲击。

融资动态

• 宝宝树集团：完成对Zoetic AI、ParentLab、Littlelights的战略投资，布局北美市场。
• 火花思维：完成8500万美元D轮融资，为国内数理思维赛道最大融资。
• 久趣英语：完成数亿元C1轮融资，加速下沉市场布局。
• 西瓜创客：完成1.5亿元B轮融资，推进“AI+大数据”课程体系。
• 河小象：完成2亿元B轮融资，聚焦“大语文”领域。
• 豌豆思维：完成B轮融资，推动教学与产品升级。
• 锐学堂：获得好未来数千万元A轮融资，布局智慧教育。
• 拓课云：完成A1轮融资，拓展职业教育服务场景。
• 一起求职：完成千万元A轮融资，布局学校合作及课程研发。

行业要闻

• 体育强国建设纲要：提出到2020年、2035年、2050年分阶段实现体育强国目标，鼓励青少年掌握两项以上运动技能。
• 大班额治理：教育部要求2020年前基本消除56人以上大班，部分省份需进一步压缩比例。
• 公民同招政策：江苏明年实施公民同招，民办学校不得进行书面考试和面谈。
• 体育与健康考试：广东正式实施体育与健康等科目普通高中学业水平考试。
• 教育行业融资：8月共24家企业融资21.13亿元，素质教育贡献55%，成为主要融资领域。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由焦娟、苏多永、刘文正、陈冠呈、杜一帆撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容合法合规，研究方法专业审慎。

联系方式

• 上海：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳、苏梦、孙红。
• 北京：温鹏、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅、夏坤。
• 深圳：胡珍、范洪群、杨晔、巢莫雯、王红彦、黎欢。

附录

• 图表目录：包含市场表现图表。
• 内容目录：涵盖市场回顾、公司公告、行业要闻、业绩预测、投资建议、风险提示等部分。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，版权为安信证券所有。