> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 本报告主要分析了丙烯市场的供需基本面、价格走势及地缘政治因素对市场的影响，同时涵盖了丙烯及其下游产品的生产利润与开工率变化。整体来看，丙烯市场在短期内受到地缘局势的扰动，而供需基本面的走弱预期可能对价格形成压制。 ## 主要观点 ### 供应端 - **PDH装置复产**：部分PDH装置陆续重启，包括金能一期、巨正源二期、万华蓬莱等，开工率逐步回升，预计后期丙烯供应将有所增加。 - **中景一期停车**：中景一期存在停车计划，可能对供应造成一定影响。 - **东华茂名装置延后**：东华茂名装置重启时间延后，进一步影响供应节奏。 ### 需求端 - **下游开工率下降**：丙烯下游整体开工率继续下移，负反馈传导持续。 - **利润亏损**：PP粉利润有所修复但开工率仍偏低；环氧丙烷利润大幅下滑至阶段性亏损，导致装置降负；正丁醇、辛醇、丙烯酸等产品利润下滑，开工率亦出现回落。 ### 价格与基差 - **丙烯主力合约价格**：丙烯主力合约价格呈现波动趋势，近期收盘价为8301元/吨。 - **华东与山东现货价格**：华东现货价为9200元/吨，山东现货价为9040元/吨，均有所下跌。 - **基差变化**：华东基差为899元/吨，山东基差为739元/吨，基差波动对市场情绪有一定影响。 - **进口利润**：丙烯进口利润为-474元/吨，显示进口成本相对较高。 ## 关键信息 ### 市场动态 - **地缘局势**：美伊局势紧张，美国对伊发动空袭，伊朗向阿曼湾美舰开火，谈判仍存变数，可能对市场造成扰动。 - **油价波动**：油价的大幅波动是影响丙烯价格的重要因素之一。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格的大幅波动也对丙烯市场产生影响。 ### 市场分析 - **供需基本面**：供应端逐步回归，但需求端因利润亏损导致开工率下降，整体供需基本面存在走弱预期。 - **市场策略**：当前市场策略为中性，无跨期与跨品种策略。 ### 风险提示 - **地缘局势**：伊朗局势发展动态可能对市场造成影响。 - **油价波动**：油价大幅波动可能对丙烯价格产生显著影响。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格大幅波动可能对丙烯市场形成压力。 - **PDH装置动态**：PDH装置检修与重启情况将影响供应节奏。 ## 图表概览 ### 丙烯基差结构 - **图1**：丙烯主力合约收盘价波动。 - **图2**：丙烯华东基差波动，从负值逐步转为正值。 - **图3**：丙烯山东基差波动，存在显著波动。 - **图4**：丙烯07-08合约价差波动。 - **图5**：丙烯05-07合约价差波动。 ### 丙烯生产利润与开工率 - **图9**：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR价格波动。 - **图10**：丙烯产能利用率波动。 - **图11**：PDH制丙烯生产毛利波动，存在阶段性亏损。 - **图12**：PDH产能利用率波动。 - **图13**：MTO生产毛利波动。 - **图14**：甲醇制烯烃产能利用率波动。 - **图15**：丙烯石脑油裂解生产毛利波动。 - **图16**：原油主营炼厂产能利用率波动。 - **图17**：韩国FOB-中国CFR价差波动。 - **图18**：丙烯进口利润持续为负。 ### 丙烯下游利润与开工率 - **图19**：PP粉生产利润波动，近期出现亏损。 - **图20**：PP粉开工率波动，整体呈下降趋势。 - **图21**：环氧丙烷生产利润大幅下滑，装置降负。 - **图22**：环氧丙烷开工率波动，整体呈下降趋势。 - **图23**：正丁醇生产利润波动，存在阶段性亏损。 - **图24**：正丁醇产能利用率波动。 - **图25**：辛醇生产利润波动，近期出现亏损。 - **图26**：辛醇产能利用率波动。 - **图27**：丙烯酸生产利润波动，近期出现亏损。 - **图28**：丙烯酸产能利用率波动。 - **图29**：丙烯腈生产利润波动，存在阶段性亏损。 - **图30**：丙烯腈产能利用率波动。 - **图31**：酚酮生产利润波动，存在阶段性亏损。 - **图32**：酚酮产能利用率波动。 ### 丙烯库存 - **图33**：丙烯厂内库存呈上升趋势，样本覆盖率20%。 - **图34**：PP粉厂内库存波动，存在较大库存压力。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 投资咨询业务资格 - **证监许可【2011】1289号** ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房