> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了丙烯市场近期的供需变化、地缘政治影响、价格走势及生产利润与开工率情况，同时提供了相关的图表数据支持。整体来看，供需支撑减弱，地缘局势持续扰动，下游需求表现分化，市场整体处于震荡偏弱状态。 ## 主要观点 - **地缘局势影响显著**：伊朗拒绝美国方案，坚持主权要求，导致原油价格反弹，从而抬升丙烯成本端支撑。美伊谈判进展缓慢，可能对市场情绪产生持续影响。 - **供应端逐步回归**：部分丙烯生产装置逐步重启，包括宁波台塑、福建美得、金能一期和瑞恒等，预计PDH开工率将逐步回升，缓解丙烯货源紧张局面。 - **需求端压力较大**：丙烯下游产品如PP粉、环氧丙烷、辛醇等利润大幅下滑，开工率下降，导致整体需求支撑偏弱。只有丙烯酸等少数产品利润尚可，提供一定需求支撑。 - **库存压力增加**：丙烯厂内库存有所上升，表明市场供应与需求之间的平衡正在向供大于求方向发展。 - **价格波动风险**：原油价格波动、PDH装置检修动态、丙烷价格变化等仍是影响丙烯价格的重要因素。 ## 关键信息 ### 丙烯价格与基差 - **主力合约收盘价**：截至2025年11月24日，丙烯主力合约收盘价为8414元/吨，较前一周期上涨146元/吨。 - **现货价格**：华东现货价9500元/吨，山东现货价9255元/吨。 - **基差情况**：华东基差为1086元/吨，山东基差为841元/吨，两者均出现下降趋势。 ### 丙烯生产利润与开工率 - **丙烯开工率**：当前丙烯开工率为65%，略有上升。 - **生产利润**：丙烯生产利润为-500元/吨，整体处于亏损状态。 - **PDH生产毛利**：PDH制丙烯毛利波动较大，部分时段出现盈利，但整体仍偏弱。 - **MTO生产毛利**：MTO制丙烯毛利整体偏弱，部分时段亏损。 - **石脑油裂解生产毛利**：毛利呈波动状态，整体呈负值。 ### 丙烯下游产品表现 | 下游产品 | 开工率变化 | 生产利润变化 | 主要影响因素 | |----------|------------|--------------|--------------| | PP粉 | 开工率下降 | 利润大幅下滑 | 原料高位影响 | | 环氧丙烷 | 开工率下降 | 利润大幅下滑 | 利润压力大 | | 正丁醇 | 开工率下降 | 利润有所下滑 | 利润压力大 | | 辛醇 | 开工率下降 | 利润大幅下滑 | 利润压力大 | | 丙烯酸 | 开工率上升 | 利润有所回升 | 利润表现尚可 | | 丙烯腈 | 开工率波动 | 利润整体偏弱 | 利润压力大 | | 酚酮 | 开工率上升 | 利润波动较大 | 利润表现尚可 | ### 库存情况 - **丙烯厂内库存**：截至2025年11月11日，丙烯厂内库存为40,000吨，样本覆盖率20%。 - **PP粉厂内库存**：库存波动较大，部分时间达到75,000吨。 ## 策略建议 - **单边策略**：建议观望，避免在当前市场波动较大的情况下进行单边操作。 - **跨期与跨品种策略**：无明确建议，需进一步观察市场变化。 ## 风险提示 - **地缘局势发展**：伊朗与美国的谈判进展可能对原油价格及丙烯市场产生重大影响。 - **油价波动**：原油价格的大幅波动将直接影响丙烯成本端。 - **丙烷价格波动**：丙烷作为丙烯的替代品，其价格变化可能对丙烯市场产生影响。 - **PDH装置检修动态**：PDH装置的重启与检修将影响丙烯供应稳定性。 ## 图表数据摘要 - **丙烯价格走势**：华东、山东、华南市场价呈现波动，部分时间段出现显著变化。 - **丙烯基差结构**：华东与山东基差波动较大，部分时间出现负值。 - **丙烯进口利润**：整体为负，且有小幅波动。 - **丙烯下游利润与开工率**：多数产品利润下滑，开工率下降，仅有丙烯酸和酚酮表现相对较好。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 研究院信息 - **研究院名称**：华泰期货研究院 - **研究机构**：Huatai Futures Research Institute