20260408-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝棒去库铝锭累库的局面仍在持续_9页_2mb

铝行业市场总结（2026-04-07）

核心内容

当前铝行业市场呈现铝棒去库、铝锭累库的局面，整体市场情绪趋于平缓，价格逐步回归基本面驱动。国内与国际铝价及库存数据表明，铝市场仍存在结构性调整的可能，而氧化铝市场则面临供应过剩与成本压力的双重挑战。铝合金市场则保持稳定，价格与库存均有所下降，但成本与利润空间仍较为可观。

主要观点

• 铝价走势：
  国内铝现货价格小幅回落，华东、中原、佛山地区铝价分别录得24480元/吨、24410元/吨、24400元/吨，现货升贴水维持负值。沪铝主力合约当日收于24630元/吨，较上一交易日下跌75元/吨，整体市场波动较小。

• 库存变化：
  国内电解铝锭社会库存为141.1万吨，环比增加2.4万吨；仓单库存为422138吨，环比微增1968吨。LME铝库存则环比减少2050吨，显示海外库存压力有所缓解。铝棒与铝合金库存均出现下降，显示终端需求有所回暖。

• 氧化铝市场：
  氧化铝现货价格普遍回落，山西、山东、河南等地价格分别为2805元/吨、2770元/吨、2810元/吨，澳洲FOB价格为320美元/吨。氧化铝期货价格大幅下跌，主力合约收于2675元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，跌幅达2.90%。氧化铝供应过剩局面未改，叠加仓单压力，价格反弹空间受限。

• 成本与利润：
  铝行业理论总成本为23929元/吨，理论利润为271元/吨。氧化铝成本在山西地区为2805元/吨，利润空间有限，且随着低价矿消耗完毕，部分氧化铝厂可能面临主动检修。

• 市场策略：
  单边策略方面，铝、氧化铝、铝合金均被建议为“谨慎偏多”。套利策略方面，推荐“内外正套”。

• 风险提示：
  需关注海外政策超预期扰动、流动性变动及海外矿石供应新变化。

关键信息

铝市场

• 现货价格：
  华东A00铝价24480元/吨（-30元/吨）
  中原A00铝价24410元/吨（-170元/吨）
  佛山A00铝价24400元/吨（-40元/吨）

• 期货价格：
  沪铝主力合约收于24630元/吨，跌幅-75元/吨，最高价24835元/吨，最低价24515元/吨。

• 库存：
  国内电解铝锭社会库存141.1万吨（+2.4万吨）
  国内铝棒社会库存（未具体数据）
  国内铝合金社会库存3.98万吨，厂内库存8.00万吨

氧化铝市场

• 现货价格：
  山西氧化铝2805元/吨，山东2770元/吨，河南2810元/吨，广西2770元/吨，贵州2810元/吨，澳洲FOB 320美元/吨

• 期货价格：
  氧化铝主力合约收于2675元/吨，跌幅-80元/吨，跌幅2.90%

• 库存：
  氧化铝总库存（未具体数据）
  氧化铝厂内库存（未具体数据）

铝合金市场

• 价格：
  保太民用生铝采购价格18200元/吨，机械生铝采购价格18600元/吨
  ADC12报价23800元/吨，环比下跌100元/吨

• 库存：
  铝合金社会库存3.98万吨，厂内库存8.00万吨

• 成本与利润：
  理论总成本23929元/吨，理论利润271元/吨
  ADC12理论利润（未具体数据）

图表说明

• 图1：中国电解铝出口利润模型，LME0-3升水为4元/吨
• 图2：SHFE铝升贴水，单位为元/吨
• 图3：LME铝季节性升贴水，单位为美元/吨
• 图4：国内铝季节性升贴水，单位为元/吨
• 图5：海内外氧化铝价格对比，单位为元/吨、美元/吨
• 图6：氧化铝进口盈亏情况
• 图7：LME铝库存季节性，单位为吨
• 图8：铝社会库存季节性，单位为万吨
• 图9：铝棒社会库存季节性，单位为万吨
• 图10：电解铝进口盈亏，单位为元/吨
• 图11：氧化铝总库存，单位为万吨
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存，单位为万吨
• 图13：铝型材龙头企业开工率，单位为%
• 图14：铝线缆龙头企业开工率，单位为%
• 图15：铝板带箔周度产量，单位为万吨
• 图16：铝板带箔周度开工率，单位为%
• 图17：山西氧化铝进口矿成本，单位为元/吨
• 图18：电解铝加权成本，单位为元/吨
• 图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）
• 图20：铝合金锭：ADC12：市场价
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应情况

本期分析团队

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系人信息

• 葡一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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