20260408-华宝期货-铝锭_宏观局势多变_关注国内库存_1页_222kb

铝锭市场分析总结

核心内容

近期铝价呈现区间震荡走势，市场情绪受到地缘政治局势变化的影响。随着美国和伊朗局势有所缓解，市场风险偏好回升，美元指数早间快速下跌，但地缘冲突带来的不确定性仍存。整体来看，铝价短期受到供给端和需求端的双重影响，走势呈现偏强震荡态势。

市场基本面分析

供给端

• 海外供给受冲击：中东地区电解铝企业因地缘冲突受到导弹袭击，导致生产设施受损，目前损伤程度仍在评估中。
• 预期减产：市场普遍预期中东铝厂将出现大规模减产甚至停产，从而扩大全球电解铝供给缺口。
• 海外库存去化：由于供给收缩预期，海外库存持续减少，对铝价形成支撑。

需求端

• 国内需求逐步复苏：3月铝水比例因下游节后复工而回升，环比上涨9.3个百分点至73.7%，高于月初预期。
• 4月消费旺季：进入4月，传统消费旺季启动，下游开工率持续上行，铝水比例有望进一步提升。
• 各板块表现分化：
  • 原生铝合金开工率升至55.9%
  • 铝线缆开工率升至67.6%
  • 铝型材开工率升至60.5%
  • 铝板带开工率升至73%
  • 铝箔开工率升至75%
  • 再生铝开工率持稳在59.5%
• 下游采购意愿偏弱：由于国内铝价偏高，下游企业倾向于按订单采购，主动补库意愿不强，库存水平维持低位。

市场预期与价格走势

• 国内库存相对充裕：当前国内库存水平仍偏高，对铝价形成一定压制。
• 海外库存持续去化：海外库存下降趋势明显，对铝价形成支撑。
• 价格预期：由于中东铝厂减产预期和全球低库存背景，铝价有望获得上行动能。但国内库存偏高，预计国内价格仍将弱于外盘。
• 短期走势：预计铝价将呈现偏强震荡走势，关注宏观情绪变化及库存拐点。

关键信息与风险因素

关键信息

• 中东铝厂袭击事件引发全球供给担忧
• 国内铝水比例回升，下游开工率逐步上升
• 国内库存偏高，抑制价格上行空间
• 海外库存持续去化，支撑铝价

后期关注因素

• 宏观情绪变化：关注美联储政策、全球经济复苏预期等宏观因素对市场的影响
• 地缘政治发展：中东局势是否进一步恶化或缓解，将直接影响供给端
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复情况对成本端的支撑作用
• 消费释放力度：下游行业需求是否能持续释放，推动铝价上涨

结论

综上所述，当前铝价处于短期偏强震荡格局，主要受到中东铝厂减产预期和全球低库存的支撑。国内需求虽逐步回暖，但高铝价抑制了下游补库意愿，库存仍处相对充裕水平，预计国内铝价将弱于外盘。未来需密切关注地缘政治局势演变、宏观政策动向以及库存变化，以判断铝价走势。