20240522-东吴证券-小鹏汽车-W-09868.HK-2024年一季报点评_Q1毛利率表现靓丽_技术收入落地强化向上周期_3页_420kb

小鹏汽车2024年一季报点评总结

报告聚焦小鹏汽车-W（09868HK）2024年第一季度业绩表现，强调其在毛利率和技术收入方面的积极进展。季度营收达655亿元人民币，同比增长623%，环比下降498%，亏损显著收窄：归属于母公司净利润亏损137亿元，同比减亏97亿元；非公认会计准则净亏损141亿元，同比减亏80亿元。技术研发输出成为亮点，累计交付218万辆，汽车销售业务毛利率升至55%，AI大模型量产加速智能驾驶发展。展望下个季度，预计交付量将同比增长250%-379%，收入75-83亿元，单车均价环比提升。同时，公司与大众深化合作，OTA升级整合AI代驾模型，推动力产品体验优化和销量增长。盈利预测方面，东吴证券下调了未来三年收入和利润预期，但维持“买入”评级，基于智能驾驶领先地位。主要风险包括乘用车需求复苏不及预期和价格战超预期，需关注这些因素对业绩的影响。整体上，季度业绩超预期，强化了向上的行业周期。