20230925-南京证券-债券周报_债市进入跨节行情_20页_3mb

债券市场周报分析总结（9月18日-9月24日）

资金市场

本周资金市场整体收紧，资金利率普遍上行。银行间隔夜利率（DR001）总体下行，但其他期限利率多数上涨，非银机构与银行资金利差有所收窄，市场出现短暂倒挂。存单发行利率除1年期股份行外均上行。

债券市场

1. 利率债：受流动性收紧影响，利率债收益率多数上行，10年期国债收益率触及27%附近，最终收于268%，为2022年新低。
2. 信用债：受“一揽子化债”政策预期支撑，信用债利率多数下行，信用利差收窄，等级利差普遍调整，表现优于利率债。

流动性预期

跨节（9月底至10月初）流动性压力仍将维持偏紧，预计10月伴随财政资金投放任务，流动性将回归中性或偏松，利率短期内或将震荡上行，但难以突破26%的阻力位。

风险提示

流动性持续收紧；地产政策及经济超预期。

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