20150907-华融证券-水泥市场周报_需求端政策再宽松_区域价格分化_21页_918kb

建材行业：水泥市场周报（2015.08.31~2015.09.06）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格整体呈现小幅上涨趋势，涨幅为 0.4%。价格上涨主要集中在华东、中南和西北地区，而广西地区价格下跌明显，跌幅达 20-30元/吨。不同区域水泥市场受政策、天气、经济形势及行业自律等因素影响，呈现分化格局。

主要观点

1. 价格走势

• 华东地区：价格继续拉涨，安徽、江苏、江西等地水泥价格上调，主要因需求回暖和行业自律。
• 中南地区：价格涨跌互现，湖南、湖北部分城市上调，广西地区大幅下跌。
• 西北地区：甘肃等地价格上调，主要因需求回升和供给紧张。
• 华北与东北地区：价格保持平稳，受阅兵活动及雨水天气影响，市场需求低迷。
• 西南地区：价格以稳为主，四川、贵州、云南市场表现较弱，库存压力较大。

2. 区域需求与库存

• 华东、中南、西北：需求温和上升，部分企业出货率接近或达到产销平衡，库存维持在中等或正常水平。
• 华北、东北、西南：受天气及经济影响，需求较差，库存偏高，部分企业处于停产或检修状态。
• 广西：受降雨影响，需求下降，企业为争夺市场份额展开价格战，库存压力显著。

3. 行业与公司表现

• 中信水泥制造指数：本周下跌 9.8%，跑输大盘 10.5个百分点。
• 重点公司股价：多数公司股价下跌，其中海螺水泥、金隅股份表现相对较好，涨幅分别为 2.42% 和 9.61%。
• 行业估值：行业PE为 16.70倍，环比上升 0.35倍；PB为 1.65倍，环比下滑 0.13倍。

4. 原材料与政策影响

• 煤炭价格：本周动力煤价格下跌 0.8元/吨，水泥与煤炭价差缩小至 78.8元/吨。
• 政策影响：国务院下调部分固定资产投资项目资本金比例，有利于水泥需求的复苏。
• 风险提示：包括煤炭价格大幅上涨、信贷收紧、房地产调控加码等。

关键信息

• 价格上涨区域：江苏、安徽、湖北、湖南、甘肃。
• 价格下跌区域：广西。
• 库存情况：多数地区库存维持在中等或正常水平，仅部分区域库存偏高。
• 需求变化：华东、中南、西北地区需求温和上升，华北、东北、西南地区需求仍较差。
• 行业动态：全国无新增熟料生产线，部分企业因资金短缺或市场竞争调整价格。
• 投资建议：短期建议关注有提价预期的地区相关标的。
• 风险因素：
  • 原材料成本上涨（如煤炭）。
  • 固定资产投资持续下滑。
  • 房地产调控政策加码。

分区域价格详情

行业与公司数据

• 行业PE：16.70倍，环比上升0.35倍
• 行业PB：1.65倍，环比下滑0.13倍
• 重点公司股价表现（部分）：
  • 海螺水泥：18.26元，涨幅2.42%
  • 金隅股份：8.87元，涨幅9.61%
  • 冀东水泥：9.25元，跌幅5.15%
  • 祁连山：7.12元，跌幅1.11%
  • 华新水泥：8.07元，涨幅2.8%

附录：主要城市水泥价格与库存趋势

• 图表涵盖城市：北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐。
• 趋势显示：部分城市水泥价格及库存变动趋势图已附，反映市场动态。

投资策略

• 短期建议：关注有提价预期的区域及企业，如华东、中南、西北地区。
• 中长期关注点：政策对需求的影响、区域经济复苏情况、企业产能及库存调整。

风险提示

• 原材料成本上涨：煤炭价格大幅上涨可能压缩水泥企业利润。
• 信贷政策收紧：可能抑制基建投资，影响水泥需求。
• 房地产调控加码：对房地产投资造成负面影响，间接影响水泥市场。

总结

本周水泥市场整体呈小幅上涨趋势，区域分化明显。华东、中南、西北地区需求回暖，价格有所上调；而广西地区受降雨及价格战影响，价格下跌。行业估值有所上升，但多数重点公司股价表现不佳。短期来看，政策支持及需求回升对市场有利，但需警惕原材料成本上涨及信贷收紧等风险。