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文档总结：力量钻石定增扩产与Q1业绩表现

核心内容

力量钻石于2022年3月26日发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟通过定增募集资金不超过40亿元，用于建设两个智能工厂及补充流动资金。此次扩产计划主要聚焦于培育钻石和工业金刚石领域，旨在提升产能和加强研发能力，以应对行业高增长需求。

主要观点

• 定增募资用于扩产与研发：公司拟发行不超过1207万股，募集资金主要用于建设商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂，以及力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂，其中设备购置费合计30.1亿元，预计新增六面顶压机约2000台。
• 项目建设周期与收益：两个项目均建设期为3年，预计内部收益率分别为34.78%和30.90%，投资回收期分别为4.73年和4.87年，显示项目具备良好的盈利预期。
• Q1业绩高增：公司预计2022年第一季度实现归母净利润0.93-1.03亿元，同比增长127.89%-152.40%，环比增长18.49%-31.23%；扣非归母净利润预计同比增长128.71%-154.12%，环比增长23.97%-37.74%。业绩增长主要受益于培育钻石销售占比提升和工业金刚石价格上涨。

关键信息

行业背景与趋势

• 培育钻石行业景气度持续上升，印度2月毛钻进口额同比增长85.1%，进口端渗透率7.0%，裸钻出口额同比增长133.6%，出口端渗透率6.0%。
• 天然钻石供给受限，价格指数同比增长26.43%，相对年初增长10.81%。基于培育钻石锚定天然钻石的定价体系，预计培育钻石价格也将上涨。
• 公司高品质毛钻占比提升，有助于产品售价结构性上涨。

投资建议

• 东方财富证券维持“买入”评级，认为公司积极扩产顺应行业高增红利，培育钻石和工业金刚石业务有望双增。
• 预计公司2022-2024年营业收入分别为9.51/15.53/23.49亿元，同比增长分别为90.74%、63.35%、51.28%。
• 归母净利润预计分别为4.83/8.02/12.16亿元，同比增长分别为101.55%、66.10%、51.60%。
• EPS预计分别为8.00/13.28/20.14元，对应PE分别为36/22/14倍。

风险提示

• 产能投放不及预期；
• 消费者认知度提升不及预期；
• 行业竞争加剧。

盈利预测

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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