20220325-国金证券-力量钻石-301071.SZ-定增募投再扩产强研发_培育钻新星冉冉升起_5页_1mb

力量钻石（301071.SZ）买入（维持评级）总结

核心内容

力量钻石（301071.SZ）是一家专注于培育钻石及工业钻石生产的公司，近期发布了定增公告，拟募集不超过40亿元用于扩产和研发。分析师罗晓婷和倪文祎认为，公司未来发展前景良好，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年培育钻石业务营收达到1.97亿元，同比增长428%，主要受益于结构性涨价和销量增长。2022年预计实现营收896百万元，净利润489百万元，同比分别增长79.86%和104.33%。
• 扩产计划：公司计划在未来三年内新增不超过3000台压机，月均装机速度提升至80+台，显著提升生产能力。
• 研发投资：公司加大研发投入，以提升技术优势和产品竞争力，推动高品级钻石的生产。
• 盈利能力增强：随着扩产和研发的推进，公司盈利能力持续增强，ROE（归属母公司）从2020年的16.40%提升至2022E的35.28%，预计2024年将进一步提升至35.29%。
• 投资建议上调：分析师上调了2022至2024年的盈利预测，预计EPS分别为8.11元、12.56元和16.38元，维持“买入”评级。
• 市场表现：公司当前股价为287.50元，年内股价最高为353.00元，最低为202.88元。沪深300指数为4175，创业板指为2638，显示公司股价表现优于大盘。

关键信息

定增计划

• 定增对象：不超过35名对象
• 定增数量：1207万股
• 定增比例：占总股本的20%
• 定增资金总额：不超过40亿元
• 资金用途：
  • 培育钻石智能工厂：20.6亿元，其中设备购置1.6亿元，预计压机数量不超1600台
  • 力量二期工业钻及培育钻智能工厂：16亿元，其中设备购置13.7亿元，预计压机数量不超1370台
  • 补充流动资金：2.1亿元
  • 科技中心建设：1.3亿元

财务预测（2022E-2024E）

• 营业收入：896百万元 / 1329百万元 / 1715百万元
• 归母净利润：489百万元 / 758百万元 / 989百万元
• 每股收益：8.11元 / 12.56元 / 16.38元
• 净利率：54.6% / 57.0% / 57.7%
• ROE（归属母公司）：35.28% / 37.44% / 35.29%

资产负债表趋势

• 流动资产：从2020年的702百万元增长至2024E的2537百万元
• 非流动资产：从2020年的721百万元增长至2024E的1249百万元
• 负债：从2020年的465百万元增长至2024E的983百万元
• 股东权益：从2020年的958百万元增长至2024E的2803百万元

比率分析

• 每股指标：每股收益从2020年的3.97元增长至2024E的16.38元
• 回报率：ROE（归属母公司）从2020年的25.00%增长至2022E的35.28%
• 资产管理能力：应收账款周转天数持续下降，存货周转天数也在下降
• 偿债能力：资产负债率从2020年的32.68%下降至2024E的25.97%

风险提示

• 募投项目不及预期：可能导致扩产和研发进度延迟
• 培育钻价格下跌：影响公司盈利能力
• 终端需求培育不及预期：影响市场增长

附录：市场相关报告评级分析

• 买入：占比1.00，显示市场普遍看好公司未来表现
• 增持：占比22.00，表示部分分析师认为公司有增长潜力
• 中性：占比0.00，未有分析师持中性观点
• 减持：占比0.00，未有分析师持减持观点
• 评分：1.00，表明市场平均投资建议为“买入”

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌5%以上

特别声明

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