20220327-财通证券-力量钻石-301071.SZ-定增扩大产能优势_全面享受行业红利_4页_305kb

报告摘要

本报告分析了公司通过定向增发扩大产能的战略举措及其对业绩和行业地位的影响，指出公司正积极布局培育钻石与金刚石单晶领域，以把握行业增长红利。分析师认为公司具备良好的成长性和盈利能力，维持“买入”投资评级。

定增扩大产能：公司拟通过定向增发不超过1207.44万股，募集不超过40亿元，用于建设“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目”、“力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目”以及补充流动资金。
设备投资与产能提升：募投项目中设备投资总额超过30亿元，预计新增约2200台六面顶压机，年均新增约700台，显著提升公司产能。
行业机遇：培育钻石和金刚石单晶市场需求旺盛，公司通过扩产可进一步提升市场份额，尤其在光伏等领域的带动下，金刚石单晶价格居高不下，公司毛利率达58%，具备竞争优势。
研发与效率提升：公司研发中心投资约1.39亿元，有望改善良品率与生产效率，推动业绩增长。
盈利预测：公司预计2022-2024年净利润分别为4.96/7.16/9.71亿元，对应PE分别为34x/24x/17x，显示出盈利增长趋势和估值逐步下降。
财务表现：公司营业收入与净利润均呈现高速增长，毛利率、营业利润率及净利润率持续上升，财务费用率逐步下降，运营效率逐步改善。

发行对象：不超过35名特定对象
发行规模：不超过1207.44万股
募资总额：不超过40亿元
项目用途：
- 商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目：21.91亿元
- 力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目：15.99亿元
- 补充流动资金：2.10亿元

年度	营业收入	收入增长率	归母净利润	净利润增长率	EPS（元/股）	PE（X）
2020A	24.5	11%	7.3	16%	1.61	0.00
2021A	49.8	104%	24.0	228%	4.88	58.75
2022E	92.7	86%	49.6	107%	8.21	34.12
2023E	140.2	51%	71.6	44%	11.85	23.63
2024E	187.7	34%	97.1	36%	16.09	17.41

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	11%	104%	86%	51%	34%
营业利润增长率	16%	226%	107%	44%	36%
净利润增长率	16%	228%	107%	44%	36%
毛利率	43%	64%	69%	66%	67%
营业利润率	35%	56%	62%	59%	60%
净利润率	30%	48%	53%	51%	52%
ROE	16%	25%	34%	33%	31%
ROA	9%	17%	23%	25%	24%
ROIC	16%	24%	30%	28%	27%
资产负债率	44%	33%	33%	26%	24%
流动比率	1.36	1.98	2.40	3.99	4.80
速动比率	1.00	1.60	2.07	3.36	4.18
利息保障倍数	—	—	110.30	81.54	73.04