20220814-浙商证券-力量钻石-301071.SZ-力量钻石2022年中报点评报告_略超预期上限_定增获批_扩产节奏有望再提速_4页_820kb

力量钻石2022年中报总结

核心内容

力量钻石（股票代码：301071）在2022年上半年实现了显著业绩增长，主要得益于培育钻石业务的快速扩张和市场需求的旺盛。公司通过持续扩产和优化成本结构，提升了盈利能力，并获得了7月定增批准，进一步推动产能释放，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年上半年，公司营收达到4.5亿元，同比增长105%；归母净利润为2.4亿元，同比增长121%；扣非归母净利润为2.3亿元，同比增长122%。
• 业务结构优化：培育钻石业务表现尤为突出，营收2.2亿元，同比增长149%，毛利率为83.4%，同比提升0.1个百分点。金刚石单晶和金刚石微粉业务也保持较高增速，分别同比增长32%和111%。
• 盈利能力提升：2022年上半年，公司毛利率达到68.2%，净利率为53.4%，同比分别提升3个百分点和3.9个百分点。费用控制良好，销售、管理费用率显著下降，研发费用率提升，为未来技术升级和产能扩张提供支持。
• 定增获批，扩产加速：7月定增项目获批，募资40亿元，计划新增1800台六面顶压机，预计未来5-10年培育钻石产能可达341万克拉/年，金刚石单晶产能可达24.9亿克拉/年，产能释放将显著提升业绩空间。
• 市场需求旺盛：根据GJEPC数据，2022年1-6月印度培育钻石毛坯进口额为8.69亿美元，同比增长72%；裸钻出口额为8.60亿美元，同比增长81%。进口渗透率提升至7.7%，出口渗透率提升至6.9%。消费端品牌珠宝商积极布局，市场教育持续推进，有望进一步提升渗透率。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利分别为5.4亿元、9.5亿元、14.0亿元，同比增长124%、74%、47%。
• 估值水平：2022-2024年PE分别为53倍、30倍、20倍，显示公司估值持续下降，但盈利增长预期强劲。
• 投资评级：维持“增持”评级，公司具备较高的成长性和盈利弹性。

财务比率分析

投资评级说明

• 股票评级：增持（预计6个月内相对沪深300指数涨幅10%-20%）。
• 行业评级：看好（预计行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上）。

风险提示

• 金刚石行业竞争格局变化；
• 宏观经济和市场需求波动风险；
• 研发风险。

结论

力量钻石凭借培育钻石业务的高速增长、产能扩张以及良好的费用控制，实现了显著的业绩提升和盈利能力改善。7月定增获批为公司未来的扩产和产能释放提供了重要支持，有望进一步打开业绩增长空间。随着市场需求的持续高景气和行业渗透率的提升，公司具备较强的盈利能力和增长潜力，维持“增持”评级。