20210208-爱建证券-利率债周报_流动性紧平衡_市场悲观预期仍在_13页_566kb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容

本报告为爱建证券研究所分析师杨松晓于2020年2月8日发布的利率债跟踪报告，重点分析了中国及海外债市的流动性、一级市场发行情况、二级市场收益率变化以及宏观经济高频数据，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行通过公开市场操作投放货币4800亿元，回笼3840亿元，净投放960亿元。未开展MLF操作。
• 货币市场利率：质押式回购利率普遍下行，DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五下跌145.41个BP、90.74个BP、122.23个BP。Shibor隔夜利率下跌137.3个BP，1月期利率下跌7.9个BP，3月期利率上涨1.4个BP。
• 市场成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为35922.73亿元，较上周增加4385.74亿元，显示市场流动性有所改善。

2. 一级市场

• 发行情况：本周利率品种共发行10873.32亿元，到期偿还6319.95亿元，净融资额为4553.37亿元。
• 发行结构：国债发行2000亿元，地方政府债发行557.24亿元，政策性银行债发行1508.1亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：普遍上行，10年期国债收益率上涨3.78个BP至3.2164%，5年期国债收益率上涨6.89个BP至3.0695%，2年期国债收益率微涨0.37个BP至2.8243%。
• 国开债收益率：同样上行，10年期国开债收益率上涨9.44个BP至3.6839%，7年期上涨3.58个BP至3.535%，5年期上涨6.21个BP至3.4655%，3年期上涨11.07个BP至3.284%，1年期上涨0.88个BP至2.8595%。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀数据：农产品批发价格200指数、猪肉均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数、布伦特原油和WTI原油价格均有所波动，显示市场对通胀预期存在分歧。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交面积及100大中城市供应土地规划建筑面积等指标变化，反映房地产市场活跃度。
• 汽车行业数据：乘用车日均销量同比变化，体现市场需求波动。
• 钢铁行业数据：Myspic钢材价格指数及唐山钢厂高炉开工率，反映钢铁行业景气度。
• 煤炭行业数据：全国煤炭价格指数，显示煤炭市场供需关系。
• 水泥行业数据：全国水泥价格指数，反映建材市场动态。

5. 海外债市

• 美债收益率：美债收益率有所波动，美债期限利差（10Y-2Y）变化显示市场对美国经济的预期。
• 日本、德国国债收益率：日本和德国国债收益率变化，反映全球主要经济体的利率走势。

关键信息

• 流动性状况：市场流动性整体保持紧平衡，但部分短期利率下行，显示资金面有所宽松。
• 债券收益率：国债与国开债收益率普遍上行，表明市场对经济修复预期偏弱，收益率曲线进一步陡峭化。
• 投资建议：报告未明确给出具体投资建议，但提示投资者关注货币政策超预期及经济修复不及预期的风险。
• 数据来源：所有数据均来自Wind，报告内容由爱建证券研究所独立完成。

风险提示

• 货币政策超预期：若央行调整货币政策，可能对市场流动性产生较大影响。
• 经济修复不及预期：若经济增长不及预期，可能导致债券收益率进一步上行，增加市场风险。

投资评级说明

• 公司评级：根据未来6个月内个股相对大盘的涨幅，分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”四个等级。
• 行业评级：根据行业相对市场基准指数的收益率，分为“强于大市”、“同步大市”、“弱于大市”三个等级。

重要免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属爱建证券有限责任公司，未经许可不得擅自使用或传播。

分析师信息

• 姓名：杨松晓
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