国家金融与发展实验室-2021Q2特殊资产行业运行-23页_3mb

NIFD季报总结

核心内容

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室的重要研究成果，旨在跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、地方财政、金融监管、房地产金融、债券市场、股票市场、银行业运行、保险业运行及特殊资产行业运行等领域的动态，并对各领域的金融风险进行评估。

2021年二季度，我国GDP同比增长7.9%，两年平均增速为5.5%。经济增速低于预期，尤其是第三产业服务业恢复偏慢，疫情对三产的影响可能具有持续性。全球通胀风险上升，大宗商品价格上涨对中下游工业企业利润形成挤压，中小企业债务压力上升，房地产行业风险加剧。

主要观点

• 经济运行：2021年二季度经济增速虽较一季度有所回升，但两年平均增速仍低于预期，服务业恢复速度较慢。外需支撑工业部门持续复苏，但投资增速持续回落，制造业投资表现亮眼，地产投资则持续疲软。
• 特殊资产市场：特殊资产交易指数为338.18，环比上涨21.9%，同比增速达12.8%。资产金融拍卖成交额和成交量均显著上升，市场格局基本稳定，山东、广东、浙江三省仍为交易量前三。
• 价格趋势：主要特殊资产溢价率稳定，但债权资产成交折扣率和溢价率下降。二季度债权资产平均成交折扣率为63.8%，为连续七个季度后首次下降。溢价成交比例仅2%，低于历史均值6%。
• 区域差异：各省市成交情况存在显著差异，部分省份如黑龙江、广西、四川等存量标的数量增长明显，但成交率普遍偏低。吉林、浙江、青海、上海等省份成交率超过50%，显示其市场活跃度较高。
• 政策动态：中国银保监会推动个人不良贷款转让试点，市场逐步成熟。银河资管成立，金融资产管理公司数量首次扩容。外资机构积极布局中国市场，重点在不动产领域进行特殊机遇投资。

关键信息

• GDP数据：2021年二季度GDP为282,857亿元，同比增长7.9%，两年平均增速为5.5%。
• 特殊资产交易指数：2021年二季度交易指数为338.18，环比和同比均显著上升。
• 资产金融拍卖：2021年二季度资产金融拍卖总成交额为185.44亿元，环比上升79.62%，同比增加3.64%。平均成交价为1,212.08万元，环比上升73.98%。
• 债权资产：债权资产交易量和标的量均较一季度上升，山东、浙江、广东、湖北为主要交易区域。债权资产平均成交折扣率为63.8%，为连续七个季度后首次下降。
• 房地产金融：房地产企业债务风险显现，头部企业如华夏幸福、蓝光发展、恒大集团面临流动性问题，政策监管持续加码。
• 市场活跃度：特殊资产市场供需同步上涨，价格相对稳定，市场活跃度有所提升，但部分资产如住宅用房、商业用房的成交率仍较低。
• 未来展望：若中下游中小企业盈利持续恶化，特殊资产供给将增加，市场规模有望扩容。房地产行业在政策压力下仍将面临较大风险。

总结

2021年二季度，特殊资产行业运行呈现供需同步上涨、价格相对稳定的特点。债权类资产仍是主要交易品种，其成交折扣率首次下降，显示市场逐步理性。随着经济下行压力和房地产行业风险的增加，特殊资产市场可能迎来更多供给，市场规模有望进一步扩大。外资机构的积极参与也为市场注入了新的活力，提升了定价效率和市场活跃度。整体来看，特殊资产市场在政策推动和市场需求的双重作用下，保持稳定增长态势。