20171203-西南证券-化工行业周报_周期情绪回升_关注低估值龙头_18页_1mb

化工行业周报总结（2017年12月3日）

核心内容概述

2017年12月3日发布的化工行业周报指出，基础化工指数和石油石化指数在上周均上涨，分别达到1.02%和1.30%，而沪深300指数下跌2.58%。这表明化工行业整体表现优于大盘。周报强调，随着原油供需格局的改善和油价预期的回升，炼化上游板块及煤化工板块将受益。同时，行业政策支持、产品价格波动及市场供需变化成为影响行业走势的重要因素。

主要观点

1. 行业走势

• 基础化工板块：氮肥、涤纶、粘胶涨幅居前，民爆用品、塑料制品、无机盐跌幅居前。
• 石油化工板块：其他石化、油品销售及仓储涨幅居前，炼油、油田服务Ⅲ跌幅居前。
• 市场表现：新奥股份、鲁西化工、江山股份等为基础化工板块领涨股，而*ST河化、达威股份、上海天洋为领跌股；荣盛石化、桐昆股份、卫星石化为石油化工板块领涨股，道森股份、大庆华科、中国石油为领跌股。

2. 行业展望

• 原油供需格局再平衡，预计2018年油价将保持在60美元/桶以上，利好炼化上游和煤化工。
• 天然气需求持续增长，2020年预计达到3100亿方以上，政策支持和价格下调将刺激需求增长。
• 电子化学品及新能源板块具备高成长性，建议关注新纶科技、雅克科技等。
• 聚酯产业链和民营大炼化将塑造千亿市值行业龙头，推荐荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份等。
• 煤化工方面，煤制乙二醇路线发展潜力巨大，推荐华鲁恒升、阳煤化工等。
• 农化板块：农药行业根本性向好，化肥底部有望反转，推荐万华化学、利尔化学、红太阳等。

3. 重点个股

• 中泰化学：烧碱价格超预期，PVC价格跌势趋稳，氯碱盈利能力强劲。
• 三友化工：纯碱盈利能力强劲，有机硅供应紧张，业绩弹性大。
• 百川能源：天然气行业高增长，推荐区域天然气龙头。
• 桐昆股份：涤纶长丝行业龙头，盈利空间广阔。
• 中国石化、中国石油：炼化板块高景气，估值处于历史底部，建议关注。
• 再升科技：稀缺干净空气供应商，内生高增速，未来成长性突出。
• 龙佰利：钛白粉价格上涨，行业景气周期有望延续2-3年。

关键信息

1. 市场表现

• 基础化工指数上涨1.02%，石油石化指数上涨1.30%。
• 原油供给过剩局面逐步缓解，预计2018年将继续去库存。
• 天然气价格市场化，交易量攀升，预计2018年需求持续增长。

2. 行业政策

• 天然气行业改革持续推进，非居民用气价格下调，增值税税率降低，促进需求增长。
• 水资源税试点扩大至10个省份，影响化工企业成本。
• 化工企业入选制造业单项冠军，体现行业竞争力。

3. 产品价格数据

• 烧碱：华东地区市车板价5450-5500元/吨，价格下跌1.16%。
• 纯碱：华东地区价格2250-2665元/吨，价格波动较小。
• 钛白粉：价格18000元/吨，上涨趋势明显。
• 尿素：华东地区价格1750元/吨，供需紧平衡，价格中枢有望上移。
• 草甘膦：价格止跌，未来有望受益于环保限产及转基因推广。
• PVC：价格6030元/吨，价格略有上涨。
• 乙二醇：价格7600元/吨，市场潜力巨大。

4. 风险提示

• 下游需求萎靡
• 出口大幅下滑
• 产品价格大幅下行

结论

化工行业在2017年11月27日至12月3日期间表现出较强的抗跌能力，尤其在原油价格温和上行、天然气需求增长及环保政策推动下，行业景气度持续提升。建议重点关注高成长性个股和估值修复机会，如荣盛石化、桐昆股份、中国石化、中国石油等。同时，关注电子化学品、新能源、钛白粉、烧碱、纯碱等产品价格上涨带来的投资机会。整体来看，化工行业在政策支持和市场需求推动下，未来表现值得期待。