20250715-宏源期货-黑色金属周报-双焦_焦化利润收缩_焦炭提涨开启_22页_1mb

焦煤分析总结

1. 价格表现
   上周焦煤现货价格普遍反弹，如唐山蒙5仓单(877元/吨，+50)、山西低硫主焦煤仓单(858元/吨，+55)，期货主力合约JM涨6.47%。进口加拿大鹿景仓单价格小幅波动。

2. 基本面与供需

   • 供应端：主产地煤矿供应恢复缓慢，部分矿点停限产，钢联焦煤开工率环比升1.7%至85.52%，日均精煤产量环比增2.57%。
   • 需求端：下游焦企补库积极，焦煤库存持续去化（如钢联精煤库存环比降32.43万吨），港口蒙煤通关量显著下滑，贸易商挺价支撑价格高位。

3. 估值与风险
   焦煤主力合约升水现货，但涨势动能减弱，短期需警惕节奏变化；进口蒙煤通关量阶段性下滑，甘其毛都库存降幅明显。

焦炭分析总结

1. 价格表现
   7月11日焦炭现货价格环比持平（CCI准一级焦1200元/吨），但期货主力合约涨6.04%。港口库存小幅上升，进出口利润空间存在分化。

2. 基本面与供需

   • 供应端：焦煤成本上升导致焦企利润收缩（如吨焦利润环比降1.2元），焦化厂日均产量环比微降，全样本焦化产能利用率环比降0.3个百分点至72.87%。
   • 需求端：下游钢厂催货增加，焦炭库销比环比升0.2%，港口库存增幅达4.7%。焦炭开启首轮提涨，涨幅50-55元/吨，利润驱动预期持续。

3. 估值与风险
   焦炭期货基差维持高位，期现价差收敛，短期升水现货。库存下降与需求偏紧延续支撑价格，但需关注钢价波动和补库节奏。