20210125-天风期货-双焦周报_焦化利润再创新高_澳煤放开传言将不攻自破_21页_1mb

报告摘要

本周焦炭市场出现第15轮提涨，累计涨幅达1000元/吨，焦化利润再创新高，周中一度达到800元/吨。钢厂焦炭库存持续大幅下降，但钢厂利润走低，对高价焦炭的接受度进一步降低，预计年后若钢材价格不出现大幅上涨，将出现大面积的检修现象。

焦炭市场：
- 焦炭价格持续上涨，供应端产能利用率维持高位，产量逐步回升。
- 需求端铁水产量继续下降，但钢厂开工率仍维持高位，焦炭需求难以明显减少。
- 焦炭总库存持续下降，港口库存微增，钢厂库存大幅下降，焦化厂库存因发运受阻有所回升。
- 5-9价差高位震荡，5月基差修复后有继续走弱迹象，价格高位导致市场震荡反复。
焦煤市场：
- 焦煤总库存缓慢下降，供应端煤矿产能释放有限，年底供应难以放量。
- 澳煤放开进口的传言导致市场大幅震荡，但经核实为谣传，短期内国内焦煤市场不会受到冲击。
- 海运焦煤价格分化加剧，预计年底前仍将维持这一态势。
- 焦煤5-9月差继续高位震荡，05基差有所反弹，价格高位易震荡反复。
钢焦博弈：
- 钢厂利润欠佳，但开工率仍维持高位，减产预期存在但实际执行延迟。
- 焦炭供需偏紧格局暂未缓解，预计本轮提涨落地问题不大，但可能是年前最后一轮涨价。

焦炭提涨情况：
- 第15轮提涨，涨幅100元/吨，累计涨幅1000元/吨。
- 山西焦化利润764元/吨，周环比+34元/吨，继续增加。
库存情况：
- 焦炭总库存（港口+110家钢厂+230家焦化厂）为680.79万吨，周环比-18.35万吨，继续大幅下降。
- 110家钢厂焦炭库存392.34万吨，周环比-19.19万吨，降幅加大。
- 230家焦化厂焦炭库存44.95万吨，周环比+2.84万吨，开始增加。
市场影响：
- 澳煤放开传言引发市场震荡，但经核实为不实消息，短期对国内市场影响有限。
- 建议投资者注意控制仓位，短期市场仍可能宽幅震荡。