20201021-天风期货-双焦周报_焦化利润维持高位_上下游分享意愿增强_21页_1mb

焦化利润维持高位，上下游分享意愿增强总结

核心内容

本周二焦炭开始第5轮提涨，对黑色系市场起到提振信心的作用。当前焦化利润仍维持高位，上下游分享意愿增强，但短期市场格局预计不会发生大的变化。市场的核心仍在于钢材需求，焦炭供给弹性较小，铁水产量预计将继续维持高位运行。

主要观点

• 焦炭提涨：本周二焦化厂第5轮提涨，山东部分钢厂已落实，其他地区钢厂暂时观望。
• 焦化利润：山西焦化利润为436元/吨，周环比小幅下降8元/吨。
• 库存持续下降：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为764.77万吨，周环比下降13.09万吨，已连续11周下降，本周降幅扩大。
• 钢厂焦炭库存：110家钢厂焦炭库存为445.06万吨，周环比下降7.56万吨，已连续4周下降。
• 铁水产量高位：247家钢厂铁水日均产量247.3万吨，周环比微降0.61万吨，仍维持高位。
• 供需格局：焦炭现货供不应求，焦化厂出货顺畅，库存下降较快。
• 市场预期：澳煤通关无望基本得到市场认可，海运煤远期走弱，市场预期后市国内外将有较大分化。
• 焦煤走势：国内焦煤在焦化利润高企的情况下，有进一步上涨空间，市场仍看好后期走势。
• 价格与基差：焦炭1-5价差继续走强，1月基差有所回落；焦煤1-5月差继续走强，01基差继续走弱，现货涨幅不及期货，基差有所收窄。

关键信息

供应与需求

• 焦化厂产能利用率：230家焦化厂产能利用率76.99%，周环比下降0.7%。
• 焦化厂日均产量：230家独立焦化厂焦炭日均产量69.09万吨，周环比下降0.63万吨。
• 钢厂铁水产量：247家钢厂铁水日均产量247.3万吨，周环比下降0.61万吨。
• 焦炭库存：焦炭总库存连降11周，本周降幅扩大；钢厂焦炭库存连降4周，本周降幅也有所扩大。

焦炭价格与利润

• 焦炭提涨：本周二焦化厂第5轮提涨，山东部分钢厂已落实，其他地区观望。
• 焦化利润：山西焦化利润小幅下降，但整体仍维持高位，下游钢企利润回升，推动上下游分享利润意愿增强。

焦煤市场

• 焦煤库存：煤矿总库存节后短暂下降，本周有所回升；进口炼焦煤港口库存继续下降。
• 焦煤价格：海运焦煤价格继续回落，市场不看好远期价。
• 焦煤走势：市场仍看好后期焦煤走势，盘面快速冲高，在黑色系中表现突出。

市场策略

• 策略名称：多焦煤
• 策略类型：单边
• 盈亏比：3:1
• 胜率：60%
• 推荐周期：2个月
• 核心逻辑：补库预期下焦煤走强
• 推荐等级：4推荐

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得

结论

当前焦炭市场在高利润支撑下，供需偏紧格局持续，库存连续下降，下游钢企利润回升，推动上下游分享意愿增强。焦煤市场则在高利润背景下高位盘整，市场预期后期仍有上涨空间。整体来看，焦炭和焦煤均表现强势，但短期内市场格局预计不会发生重大变化。