20250606-宏源期货-黑色金属周报-双焦_政策预期扰动_焦化利润快速收缩_22页_1mb

焦化利润收缩分析总结

焦煤部分

• 焦煤现货价格继续下跌，截至6月5日，蒙5仓单和加拿大鹿景仓单环比有所降或持平；期货主力合约价格大幅反弹723%，基差修复明显。
• 供应端：受事故、库存压力影响，炼焦煤开工率环比下降，煤矿减产连续四周，日均精煤产量减少。
• 需求端：铁水产量环比小幅下降，下游采购维持按需操作。
• 库存压力大：精煤库存回升，出货不畅；进口焦煤价格偏弱，澳煤需求弱。
• 结论：焦煤价格反弹空间有限，受基本面主导，产业客户可关注期现机会。

焦炭部分

• 焦炭现货价格持续下行，第三轮提降落地，幅度在50-75元/吨；港口指数和仓单价格环比下降。
• 供应端：焦炭产量下滑，产能利用率环比下降，日均产量减少。
• 需求端：铁水产量高位波动，钢厂采购控量，焦企出货压力大，库存累积。
• 全球视角：焦炭出口需求，国内港口库存环比下降。
• 结论：焦炭价格震荡运行，反弹空间或有限，预计有进一步提降预期。

综合结论

报告指出，政策预期扰动导致焦化利润快速收缩，焦煤和焦炭价格受基本面影响，总体维持偏弱态势，反弹空间有限。建议投资者注意市场风险，基于期现操作调整策略。