20160516-华融证券-银行业周报_信贷社融双降_政策回归稳健_17页_1mb

报告摘要

2016年5月银行业周报主要聚焦于信贷和社会融资规模双降、政策回归稳健、公司动态、行业数据及投资建议等方面，对银行业整体表现和未来走势进行了分析。

信贷与社融双降：4月新增人民币贷款5556亿元，环比大幅下降8144亿元，低于市场预期。社会融资规模为7510亿元，环比下降1.59万亿元，显示经济复苏乏力，融资需求疲软。
政策回归稳健：央行及监管层通过货币政策执行报告和宏观审慎管理措施，强调稳定政策，控制信贷投放节奏，防止过度宽松。
外汇占款连续下降：4月末人民币外汇占款为23.78万亿元，连续第六个月下滑，但降幅有所收窄，反映资本外流压力缓解。
“两高一剩”贷款压缩：平安银行两年内“两高一剩”贷款下降58%，显示出银行对产能过剩行业的风险控制加强。
买入返售金融资产大幅下滑：16家上市银行买入返售金融资产一季度减少逾1.1万亿元，主要受MPA考核、票据风险暴露及非标资产监管收紧影响。
应收款项类投资增长：银行将部分非标资产转移至应收款项类投资，以规避监管，其中股份制银行和城商行增长较快。
市场表现：银行业指数（中信）在2016年5月13日较上周下跌0.87%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，显示相对抗跌性。
投资建议：分析师维持对银行业“看好”评级，认为有利因素包括融资成本下降、地方债置换增加、混改概念发酵、业务改革提升竞争力等。

平安银行：两年内“两高一剩”贷款下降58%，重点过剩产能行业贷款占比降至8.45%。
买入返售金融资产：一季度16家上市银行买入返售金融资产减少1.1万亿元，其中中信银行下降96.28%，平安银行、浦发银行、南京银行均超60%。
应收款项类投资：截至2016年一季度末，16家上市银行应收款项类投资达9.73万亿元，股份制银行和城商行增长较快，如南京银行增长46.42%，平安银行增长超20%。

利好因素：
1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场。
2. 降准预期及PSL、MLF等工具灵活使用，维持流动性充裕。
3. 交通银行混改方案落地，混改概念持续发酵。
4. 业务改革提升市场竞争力，风险隔离。
5. 利率市场化改革推进，传统息差收入受压，混业经营打开估值空间。
投资评级：维持行业“看好”评级，预计未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。