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银行业周报总结 (2015.10.5-2015.10.11)

核心内容概述

2015年10月5日至10月11日的银行业周报分析了行业动态、公司动态、行情回顾、投资策略及风险提示等内容，主要围绕货币政策宽松、信贷资产质押再贷款试点扩大、银行评级变动、市场表现及未来投资展望等方面展开。

主要观点与关键信息

一、行业动态

1. 信贷资产质押再贷款试点扩大

   • 试点范围由山东、广东扩展至11个省市，包括上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等。
   • 该政策有助于增加约7万亿的银行贷款额度，但并非简单的“放水”或“量化宽松”。
   • 试点旨在盘活优质信贷资产，缓解地方法人金融机构抵押品不足问题，引导其加大对“三农”和小微企业的信贷支持，同时完善央行抵押品管理框架。

2. 货币政策持续宽松

   • 9月全国首套房贷平均利率降至4.90%，首次跌破5%，创历史新低。
   • 20个城市和地区首套房平均利率低于5%，表明政策对刚需购房者的支持力度加大。
   • 一线城市中，深圳房贷政策趋严，北京、上海、广州相对平稳；二三线城市多数趋于稳定，部分因去库存压力仍需政策支持。

二、公司动态

1. 三家银行遭国际信用评级机构下调评级

   • 标普和穆迪下调平安银行、民生银行、浦发银行的评级展望至负面。
   • 下调原因主要是经济下行压力、不良率上升导致风险抵御能力弱化。
   • 尽管如此，银行股估值较低，且不良率尚未伤及净资产，股价大幅下探概率较小。

2. 招商局增持招商银行，安邦保险被甩开

   • 招商局集团在2015年7月11日至10月8日期间累计增持招商银行股份14.77亿股，持股比例由20.94%提升至26.8%。
   • 安邦保险持股比例为10.72%，招商局已拉开与二股东的距离。

三、行情回顾

• 截至2015年10月9日，银行业指数（中信）周涨幅为1.33%，低于同期沪深300指数的4.28%，跑输2.96个百分点。
• 从部分重点公司表现来看，招商银行、北京银行等涨幅较大，而平安银行、兴业银行则表现相对较弱。

四、投资策略

• 下半年银行业利好因素：

  1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场，缓解银行资产质量压力。
  2. 降准预期及PSL、MLF等工具灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
  3. 交通银行混改方案落地，推动银行板块混改概念升温。
  4. 银行深化事业部制或子公司化改革，提升市场竞争力并实现风险隔离。
  5. 利率市场化改革完成，传统息差收入模式面临挑战，监管环境趋松，鼓励混业经营，为银行估值提升提供空间。

• 投资评级： 维持行业“看好”评级。

五、风险提示

• 宏观经济复苏乏力：可能导致社会融资信用风险上升。
• 外部竞争加剧：来自互联网企业和非银行金融机构的竞争压力。
• 人民币汇率波动：外国货币政策变化可能引发汇率风险。

结论

整体来看，2015年下半年银行业面临多重利好因素，包括政策宽松、混改推进、流动性充足等，为行业带来积极影响。然而，也需警惕宏观经济疲软、信用风险上升及外部竞争等潜在风险。分析师建议投资者关注行业发展趋势，把握结构性机会，维持“看好”评级。