20180528-东兴证券-基础化工行业2018年5月份第4期周报_原油价格下跌_草甘膦价格上涨_36页_3mb
报告摘要
基础化工行业2018年5月份第4期周报总结
核心内容
本周基础化工行业整体表现分化，原油价格短期下跌但中枢上移，带动化工品普涨预期。同时，环保政策趋严，导致部分化工产品价格上涨，尤其是草甘膦。此外，中美贸易摩擦背景下，电子化学品和新能源汽车材料等高端新材料子行业受到关注。
主要观点
- 原油价格走势：本周EIA原油库存增加577.8万桶，高于预期，导致油价下跌。然而，油价整体中枢高于2017年，预计全年均价为70美元左右，成本上涨可能推动化工品价格普遍上涨。
- 环保政策影响：长江经济带及上合峰会期间，环保要求提高，影响化工企业开工率，尤其是农药和染料行业。山东和江苏可能出台限产政策，进一步减少草甘膦供应，推动价格上涨。
- 中美贸易摩擦：关注电子化学品及新能源汽车材料等高端新材料子行业，进口替代需求迫切，预计受益明显。
关键信息
化工产品涨跌情况
涨幅居前的产品：
- 丙烯酸（浙江卫星，+8.54%）
- 草甘膦（新安化工，+6.00%）
- 煤焦油（山西，+5.81%）
- 丁二烯（茂名石化，+5.22%）
- 70#重交沥青（上海石化，+4.62%）
跌幅居前的产品：
- 制冷剂R134a（浙江巨化，-9.09%）
- 环氧丙烷（华东，-7.23%）
- 甲醇（华东，-6.76%）
- 苯胺（华东，-6.14%）
- 丙酮（华东，-4.65%）
市场表现
- 上周申万化工指数下跌1.98%，上证指数下跌1.63%。
- 细分板块涨幅较大的为：改性塑料（+5.90%）、维纶（+4.47%）、日用化学产品（+3.47%）、其他化学原料（+3.22%）、磷化工及磷酸盐（+2.67%）。
- 东兴化工组合上周下跌3.27%，低于行业指数1.29个百分点。
推荐股票组合
- 金正大（15%）
- 广信材料（15%）
- 华鲁恒升（10%）
- 浙江龙盛（10%）
- 金禾实业（10%）
- 桐昆股份（10%）
- 中国石化（10%）
- 扬农化工（10%）
- 利尔化学（10%）
风险提示
- 环保力度低于预期
- 下游需求低于预期
行业重点
- 精细化工：看好，维持
- 新材料：看好，维持
- 农化：看好，维持
- 日化：看好，维持
- 化纤：看好，维持
行业数据概览
| 股票家数 | 重点公司家数 | 行业市值（亿元） | 流通市值（亿元） | 行业平均市盈率 |
|---|---|---|---|---|
| 326 | 50 | 36391.61 | 26485.67 | 23.12 |
分析师信息
- 廖鹏飞：010-66554121, liaopf@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480517090001
- 刘宇卓：010-66554030, liuyuzhuo@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480516110002
- 张明烨：0755-82832017, zhang.my@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480517120002
- 研究助理：罗四维，010-66554047, luosw@dxzq.net.cn
个股点评
涨幅较大的个股：
| 证券代码 | 公司名称 | 市值（亿元） | 上周收盘价（元） | 本周收盘价（元） | 涨跌幅度（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 002427.SZ | *ST尤夫 | 41.33 | 8.97 | 10.38 | 15.72 |
| 600389.SH | 江山股份 | 70.30 | 20.49 | 23.67 | 15.52 |
跌幅较大的个股：
| 证券代码 | 公司名称 | 市值（亿元） | 上周收盘价（元） | 本周收盘价（元） | 涨跌幅度（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 603026.SH | 石大胜华 | 45.68 | 25.13 | 22.54 | -10.31 |
| 300325.SZ | 德威新材 | 51.54 | 5.65 | 5.10 | -9.73 |
| 000096.SZ | 广聚能源 | 57.29 | 12 | 10.85 | -9.58 |
| 002601.SZ | 龙佰利 | 298.51 | 16.08 | 14.69 | -8.64 |
| 000819.SZ | 岳阳兴长 | 31.39 | 12.65 | 11.57 | -8.54 |
化工原材料价格汇总
| 类别 | 产品 | 单位 | 本期价格 | 上周价格 | 上月价格 | 本周涨幅（%） | 本月涨幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 能源类 | 原油（WTI） | 美元/桶 | 70.71 | 71.49 | 68.05 | -1.09 | 3.91 |
| 能源类 | 原油（布伦特） | 美元/桶 | 78.79 | 79.30 | 74.00 | -0.64 | 6.47 |
| 能源类 | 煤焦油（山西） | 元/吨 | 3550 | 3355 | 3165 | 5.81 | 12.16 |
| 基础化学品 | 丁二烯（茂名石化） | 元/吨 | 12100 | 11500 | 10000 | 5.22 | 21.00 |
| 基础化学品 | 丙烯酸（浙江卫星） | 元/吨 | 8900 | 8200 | 8000 | 8.54 | 11.25 |
| 农化产业 | 草甘膦（新安化工） | 元/吨 | 26500 | 25000 | 24000 | 6.00 | 10.42 |
| 农化产业 | 甘氨酸（河北） | 元/吨 | 13000 | 12700 | 11900 | 2.36 | 9.24 |
结论
本周基础化工行业在原油价格波动和环保政策影响下表现分化，部分产品因成本上涨和供应减少而价格上涨，尤其是草甘膦。同时，部分产品因市场供需变化或政策调整而下跌。建议关注受益于原油价格上涨的中国石化，以及受环保政策影响的农药、染料行业龙头，如扬农化工、新安化工、浙江龙盛等。此外，高端新材料子行业如电子化学品和新能源汽车材料也值得关注。
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